Warrant | ワラント

ワラントとは何か？

ワラントは、保有者に、権利ではなく義務ではなく、特定の証券、通常は株式を、指定された価格でワラントの満期日前に購入または売却する権利を付与する、法的文書の形式をとる正式な保証です。この指定された価格は、行使価格またはストライクプライスとしても知られています。ワラントは、広く2つのタイプに分類できます：コールワラントとプットワラント。コールワラントは保有者に証券を購入する権利を与え、プットワラントは保有者が証券を売却することを可能にします。

ワラントの詳細

ワラントは、保有者に特定の日付前に指定された価格で証券を購入または売却する権利を提供する一種の金融商品です。それらはオプションに似ていますが、いくつかの重要な点で異なります。

まず、ワラントは通常、第三者の機関ではなく、会社自体によって発行されます。これは、投資家がワラントを行使すると、既に発行済みの既存の株式ではなく、新しく発行された株式を受け取ることを意味します。これは、発行済み株式数が増加するため、会社の株式の希薄化をもたらす可能性があります。

第二に、ワラントはしばしば取引所ではなく、店頭取引されます。これは、それらがオプションよりも流動性が低い可能性があり、それらの価格がより変動しやすい可能性があることを意味します。

第三に、ワラントは通常、オプションよりも寿命が長く、満期日が数年または数十年先になる可能性があります。これにより、投資家はワラントを行使するかどうかについて決定を下すためのより多くの時間が与えられます。

ワラントは配当を支払わず、議決権も付随しません。これは、一部の投資家にとってそれらをあまり魅力的にしない可能性があります。しかし、それらは、会社でのポジションをレバレッジする、下方リスクに対してヘッジする、またはアービトラージの機会を利用することを探している投資家にとって魅力的なオプションとなり得ます。

投資家は、ワラントがリスクなしではなく、投資前に注意深い研究が必要であることを認識する必要があります。ワラントは複雑な金融商品であり得、それらの価値は、基礎証券の価格、行使価格、満期日、及び市場状況を含む様々な要因によって影響を受ける可能性があります。

特徴

1. プレミアム。ワラントのプレミアムは、投資家がワラントを通じて証券を購入するために支払う追加コストであり、市場で直接証券を購入する場合と比較されます。

2. ギアリング（レバレッジ）。ワラントは、投資家に証券を直接購入する場合と比較して基礎証券へのより大きなエクスポージャーを提供します。これは、ギアリングまたはレバレッジとして知られています。

3. 満期日。ワラントには特定の満期日があり、その後、ワラントを行使する権利は存在しなくなります。

4. 行使スタイル。ワラントは、アメリカンスタイル（保有者が満期前のいつでもワラントを行使できる）またはヨーロピアンスタイル（保有者が満期日にのみワラントを行使できる）など、異なるスタイルで行使できます。

5. 行使に関する制限。ワラントには、特定の条件が満たされた場合にのみ行使可能など、いつ行使できるかについて特定の制限がある場合があります。

ワラント対コールオプション

1. 発行。ワラントは民間当事者、通常はワラントの基礎となる会社によって発行され、コールオプションは公的オプション取引所によって発行されます。

2. 希薄化。会社によって発行されたワラントは、それらが行使されると、会社が新規証券を発行し、発行済み証券の価値を増加させるため、希薄化的です。対照的に、コールオプションが行使されると、所有者は割り当てられたコールライターから既存の証券を受け取ります。

3. 議決権。ワラントには普通株式の発行済み株式とは異なり、議決権が付随しません。

4. 取引。非上場ワラントは金融機関によって店頭取引され、上場ワラントは取引所で取引されます。コールオプションは公的オプション取引所で取引されます。

5. 寿命。ワラントは通常、年単位で測定されるより長い寿命を持ち、コールオプションは月単位で測定されるより短い寿命を持ちます。LEAPS（長期株式予想証券）でさえ、利用可能な最長の株式オプションでさえ、2年または3年で満期を迎える傾向があります。

6. 標準化。ワラントは取引所上場オプションのように標準化されていません。基礎資産を購入するために行使されなければならないワラントの数は、ワラント発行の提供文書に設定された転換比率に依存します。対照的に、各オプション契約は標準数の基礎証券を対象としています。

7. 時間的価値の減衰。ワラントとコールオプションの両方は、時間的価値の減衰によりゆっくりと外在的価値を失いますが、これに対する感応度はシータと呼ばれます。

ワラントの種類

• 株式ワラント。コールまたはプットワラントであり得ます。それらは、将来の特定の日付に特定の価格で会社の株式を購入または売却する権利を提供します。

• カバードワラント。発行体が事前に株式を購入したり、オプションをカバーするために他の商品を使用するなど、何らかの基礎的な裏付けを持ちます。

  • 指数カバードワラント。S&P 500及びダウジョーンズなどの市場指数に基づいています。

  • 商品カバードワラント。金、石油、または銀などの商品に基づいています。

  • 通貨カバードワラント。外国為替レート（通貨ペア）に基づいています。

• バスケットワラント。業界レベルで分類され、業界のパフォーマンスを反映します。これらのワラントは、特定のセクターからの証券のグループまたは「バスケット」に基づいています。

• ウェディングワラント。ホスト債券に添付され、ホスト債券が引き渡された場合にのみ行使できます。

• 分離型ワラント。証券のワラント部分は債券から分離され、別々に取引できます。

• ネイキッドワラント。付随する債券なしで発行され、証券取引所で取引されます。

• 現金または株式ワラント。決済は、満期時のそのステータスに応じて、現金または株式の物理的引渡のいずれかの形式で行うことができます。

例

株式ワラント。ジョンはスタートアップ会社XYZ社に投資し、彼の投資契約の一部としてワラントを受け取りました。これらのワラントは、ジョンに、5年間の指定された期間内に、所定の価格1株あたり10ポンドでXYZ社の追加株式を購入する権利を付与します。ワラントの有効期間内にXYZ社の株価が10ポンドを超えて上昇した場合、ジョンはより低い所定の価格でより多くの株式を購入するために彼のワラントを行使し、その差額から利益を得ることができます。これにより、ジョンは現在の市場価格でより多くのお金を投資することなく、会社の将来の成長から利益を得ることができます。

債券ワラント。会社が10万ドルの債券を発行し、保有者に将来の特定の日付に固定価格（例：債券あたり970ドル）で同じ会社からより多くの債券を購入する権利を付与するワラントを付帯していると仮定します。債券の市場価格が1,100ドルに上昇した場合、ワラント保有者は970ドルで追加債券を購入する権利を行使し、それらを市場で1,100ドルで売却し、130ドルの利益を得ることができます。