Volatility | ボラティリティ

ボラティリティとは何ですか？

ボラティリティは、特定の証券または市場指数のリターン分散の程度を捕捉する重要な統計的尺度です。通常、より高いボラティリティは、証券に関連するより大きなリスクを示します。ボラティリティは、通常、前述の証券または市場指数のリターン間の標準偏差または分散を計算することによって評価されます。

証券市場内では、ボラティリティはしばしばいずれかの方向への大幅な価格変動に関連付けられます。市場は、 長期にわたる 期間にわたって1%を超える一貫した変動を経験する場合、ボラティリティが高いと見なされます。資産のボラティリティは、潜在的な結果と関連するリスクに影響を与えるため、オプション契約の価格設定において重要な役割を果たします。

ボラティリティの種類

インプライド・ボラティリティ

インプライド・ボラティリティ（IV）、または予測ボラティリティは、オプショントレーダーにとって重要な指標として重要な関連性を持ちます。それは彼らが今後数日間の市場ボラティリティの予想レベルを評価することを可能にします。この指標はさらに、意思決定プロセスにおいて彼らを支援する確率を計算する力を与えます。ただし、インプライド・ボラティリティは正確な科学と誤解されるべきではなく、将来の市場動向の予測を提供しません。

ヒストリカル・ボラティリティとは異なり、インプライド・ボラティリティはオプション自体の価格から導出され、将来の市場の予想ボラティリティレベルを表します。それは含意に基づいているため、トレーダーは将来の結果を評価するために過去の実績に依存することはできません。代わりに、彼らは予想されるボラティリティレベルを考慮して、市場環境内でのオプションの可能性を推定しなければなりません。

ヒストリカル・ボラティリティ

ヒストリカル・ボラティリティ（HV）、統計的ボラティリティとも呼ばれ、特定の期間における株式市場内の個別証券の価格変動に関する洞察を提供します。価格変動の分析は、より広範な市場に対する証券のボラティリティの尺度を提供します。

標準偏差や平均価格変動などのボラティリティ尺度は、ボラティリティの計算に採用されます。これらの尺度は、市場状況や投資家センチメントを含む様々な要因によって影響を受ける可能性のある株式が経験した価格ボラティリティを捕捉します。

投資家にとって、ボラティリティを理解することは、彼らの投資戦略を策定する上で極めて重要です。一部は固定收益や国債などの低ボラティリティ投資を好むかもしれませんが、他の者はボラティリティを受け入れ、より高いリターンの可能性を秘めた成長株を求めるかもしれません。

市場参加者は、多くの場合、市場全体のボラティリティを測定するベンチマークとして、S&P 500指数などの市場指数を監視します。シカゴ・ボード・オプションズ取引所（CBOE）ボラティリティ指数、VIXとしても知られるものは、市場における予想ボラティリティを追跡するために使用される一般的な指標です。

ボラティリティの計算方法

ボラティリティは、通常、分散や標準偏差などの統計的尺度を使用して計算されます。標準偏差は分散の平方根を表し、値が平均価格の周りにどのように広がっているかを測定します。

ボラティリティを計算するには、標準偏差に問題の期間の数の平方根を掛けます：

vol = σ√T

ここで：

vol = 特定の時間間隔におけるボラティリティ

σ = リターンの標準偏差

T = 時間軸の期間数

1ドルから10ドルまでの月次株式終値を使用した簡略化された例を考えてみましょう。分散を計算するには、次の手順に従います：

1. すべての値を合計し、値の数で割ることにより、データセットの平均を求めます。例えば、1ドル、2ドル、3ドル、…10ドルまで加算すると、合計は55ドルです。これを10（値の数）で割ると、平均5.50ドルが得られます。

2. 各データ値の平均からの偏差を計算します。これは、各値から平均を引くことによって達成されます。例えば、10ドル - 5.50ドル = 4.50ドル、9ドル - 5.50ドル = 3.50ドル、など。負の偏差も可能です。

3. 負の値を排除するために各偏差を二乗します。

4. 二乗された偏差を合計します。この例では、合計は82.5です。

5. 二乗された偏差の合計（82.5）をデータ値の数で割ります。

この場合、結果の分散は8.25ドルです。分散の平方根を取ると標準偏差が得られ、これは2.87ドルに等しくなります。標準偏差はリスクを測定し、価格が平均からどの程度逸脱する可能性があるかを示します。

価格が正規分布に従う場合、データ値の約68%が1標準偏差内に、95%が2標準偏差内に、99.7%が3標準偏差内に収まります。ただし、値がベル曲線ではなく一様分布しているこの例では、これらの期待されるパーセンテージは成り立ちません。それにもかかわらず、標準偏差は価格リターンデータセットが与えられた例よりも多くの正規分布を示すことが多いため、取引で一般的に使用されます。

ボラティリティとオプション価格設定

ボラティリティは、原資産のリターンの現在からオプションの満期までの変動の大きさを推定する、オプション価格設定モデルにおける主要な変数です。それはオプションの市場価格を決定する上で極めて重要な役割を果たし、投資戦略を最適化しようとするボラティリティ投資家にとって特に重要です。

ブラック-ショールズや二項モデルのような価格設定モデルでは、ボラティリティはオプション契約の価格設定に使用されます。より高い株式市場のボラティリティと株価は、オプションプレミアムの上昇をもたらします。これは、増加したボラティリティが満期時にお金になるオプションのより大きな確率を意味するからです。その結果、ボラティリティ投資家は、オプションの市場価格がそのインプライド・ボラティリティを反映するため、資産の将来のボラティリティを予測しようと努めます。

ボラティリティは、過去の価格の分析や回帰分析手法の採用を含む様々な方法を使用して測定できます。それは平均ボラティリティまたは年率換算ボラティリティとして表現でき、金融商品のリスク選好とパフォーマンスに関する貴重な洞察を提供します。

ボラティリティの他の尺度

ベータ

ベータ（β）は、特定の株式の相対的なボラティリティを市場全体と比較して測定します。それは、多くの場合S&P 500のようなベンチマーク指数で表される関連ベンチマークのリターンに対する特定の証券のリターンの全体的なボラティリティを近似します。例えば、ベータ値が1.1の株式は、歴史的にベンチマークの株価が100%動くごとに110%動いています。

逆に、ベータ値が0.9の株式は、基礎となる指数の株価が100%変化するごとに歴史的に90%動くことを示します。

VIX

市場ボラティリティは、ボラティリティ指数（VIX）を通じて評価することもできます。これは広範な市場ボラティリティの数値的尺度を提供します。シカゴ・ボード・オプションズ取引所は、30日間の米国株式市場の予想ボラティリティを測定する手段としてVIXを導入しました。それはS&P 500のコールおよびプットオプションのリアルタイム見積価格からこれを導出します。

VIXは効果的に、投資家とトレーダーが市場または個別証券の方向性について行う将来の賭けの指標として機能します。VIXの高い読みは、市場におけるより高いレベルのボラティリティとリスクを意味します。

トレーダーは様々なオプションおよび上場投資信託でVIX取引に従事するオプションを持っているか、または特定のデリバティブ商品の価格設定にVIX値を利用できます。

ボラティリティ管理に関するヒント

市場における高いボラティリティの期間は、価格が大幅に変動し、突然下落するため、投資家にとって不安になる可能性があります。しかし、長期投資家は多くの場合、コースを維持し、短期的なボラティリティを見過ごすようにアドバイスされます。これは、 長期にわたる 期間にわたって、株式市場は一般的に上昇傾向を経験するからです。ボラティリティの高い市場状況で強まりがちな恐怖や貪欲のような感情は、十分に考え抜かれた長期投資戦略を損なう可能性があります。それにもかかわらず、一部の投資家はボラティリティを価格下落を利用し、比較的低い価格で資産を購入することによって彼らのポートフォリオを強化する機会と見なします。

ボラティリティを乗り切るために、投資家はヘッジ戦略を採用することを検討するかもしれません。そのような戦略の1つは、株式を売却する必要なく下方損失に対する保険として機能するプロテクティブプットの購入を含みます。ただし、プットオプションのコストはより高いボラティリティの期間中に増加することに注意することが重要です。したがって、投資家は、ヘッジ戦略を実施する際に、保護と関連コストとの間のトレードオフを慎重に評価すべきです。

長期的な目標に焦点を合わせ続け、市場変動の中で規律を保ち、情報に基づいた投資決定を下すことにより、投資家はボラティリティを効果的に管理し、ポートフォリオで前向きな結果を目指すことができます。

ボラティリティの例

比較的短い時間軸で退職ポートフォリオを構築している投資家を想像してみてください。彼女は今後数年以内に退職する準備をしているため、低いボラティリティと安定したリターンを示す株式を選択することに主に焦点を当てています。この文脈で、彼女は2社を評価します：

1. ABC Corp.は0.78のベータ係数を持ち、S&P 500指数よりもわずかにボラティリティが低いことを示しています。

2. XYZ, Inc.は1.45のベータ係数を持ち、S&P 500指数よりもかなりボラティリティが高いことを示しています。

彼女の保守的な投資アプローチを考えると、投資家はABC Corp.を彼女のポートフォリオに含めることを選択するかもしれません。この会社を選択することにより、彼女は潜在的な市場変動の影響を緩和し、退職貯蓄のより予測可能な短期的価値を確保することを目指します。ABC Corp.のより低いボラティリティは、安定性を求め、株価変動に関連するリスクを最小限に抑えるという彼女の目標と一致しています。