UDIBONOS

Udibonosとは何ですか？

Udibonosは、メキシコの金融環境において、中長期投資の手段を提供する、独自のカテゴリーの国債です。これらの債券は、インフレ連動投資単位（Unidades De Inversión, UDI）で建てられており、Udibonosの価値を決定する上で重要なUDI水準は、2週間のインフレ指数と15日間のCPI変動に基づいて計算されます。

Udibonosは、メキシコ政府によって発行される公的債務ポートフォリオの重要な構成要素です。メキシコ中央銀行により運営されるこれらの債券は、実質固定金利の債券を発行することによって政府が資本を調達する手段を提供し、金融市場の流動性に貢献し、したがって国内外の投資家が同国の債務市場に参加する途を開きます。年金基金を含む機関投資家は、インフレに直面して実質リターンを提供するという特性から、これらの証券に魅力を感じることが多いです。この独自の特徴は、ポートフォリオにおけるリスクとリターンのバランスを図りたい投資家にとって、Udibonosを魅力的な投資オプションにしています。

ただし、Udibonosは主に長期商品であるため、市場変動の影響を受けないわけではないことに注意することが重要です。市場における急激な調整の可能性および流動性問題の可能性は、これらの債券に内在するリスクです。投資家は、Udibonosをポートフォリオに組み入れる際、安定的なリターンの利点は金融市場における長期投資に伴う固有のトレードオフと共にあることを理解し、これらの要因を慎重に考慮すべきです。

Udibonosの特徴

• 額面100 UDI
  このような額面は、評価のための標準化された尺度を提供します。

• 3年、5年、10年、30年の発行期間
  様々な期間により、Udibonosは中長期投資にとって魅力的です。

• ペソ建てで半年ごとに実質支払い
  これらの債券から生じる収入は、インフレに対する保護の役割を果たします。
  
  Udibonosの例は、Mexico, Udibonos 3% 3dec2026, UDI、Mexico, Udibonos 4% 24aug2034, UDI、およびMexico, Udibonos 6.5% 12nov2043, UDIです。

Udibonosのプライマリー発行

Udibonosのプライマリー発行は、メキシコ中央銀行のCircular 5/2012で概説された特定の規則に従った緻密なプロセスを伴います。この回覧は、信用機関、証券会社、投資信託、年金基金、およびFinanciera Ruralに向けられ、これらの政府証券が入札されるオークションへの参加に関するガイドラインを詳述しています。

これらのオークションでは、機関投資家や金融機関を含む参加者が、購入を希望するUdibonosの希望数量と、UDIS建てで支払意思のある価格を指定して入札を行います。

特に特筆すべきは、プライマリーオークションにおいて、連邦政府がオークション日以前に originally 発行された証券を提供する可能性があることです。これは、未経過利息を含まないクリーンプライスでオークションが行われるという独自の力学を導入します。その結果、プライマリーマーケットでこれらの証券を取得する投資家は、割当価格に現在のクーポンの未経過利息を加味する必要があります。

この慣行は、潜在的な投資家にとってプライマリー発行のニュアンスを理解することの重要性を強調しています。クリーンプライスで証券を取得できる能力は市場価値の透明な見方を提供しますが、投資家は未経過利息に関連する追加コストを考慮する必要があります。この二重の考慮事項は、Udibonosのプライマリー発行プロセスの明確さと効率性を高め、政府と参加投資家の双方にとって公平かつ情報に基づいた市場を確保します。

インフレがUdibonosに与える影響

インフレは、直接的および間接的に、これらの政府証券の力学を形成し、Udibonosに二重の影響を与えます。

直接的には、インフレの影響は、Udibonosの建値通貨としてのUnidades De Inversión (UDIs)の使用に組み込まれています。UDIに連動した債券として、Udibonosの価格と利回りは、UDIの成長と連動して上昇します。これは、Udibonosからのキャッシュフローが、ペソ建てで表現されると、インフレと共に拡大することを示しています。その結果、Udibonosへの投資は、インフレの侵食効果に対するヘッジとして機能し、投資された資本が時間の経過とともにその価値を維持することを保証します。

間接的には、インフレの影響はより微妙であり、市場期待とアナリスト予測に関連しています。市場の動きは主に期待の変化に影響され、Udibonosのパフォーマンスも例外ではありません。以前に予想されていたよりも高いインフレが予想される場合、UdibonosはMBonosをアウトパフォームする可能性が高く、その逆もまた同様です。このシナリオは、インフレデータのサプライズにも当てはまります。市場があるレベルのインフレを織り込んでいた場合、観測されたデータがこれらの期待を上回り、その結果としてインフレサプライズが生じた場合、UdibonosはMBonosよりも良い成績を収める傾向があります。

したがって、Udibonosは、UDIとの関連を通じてインフレを直接反映するだけでなく、インフレ期待とサプライズに影響を受ける市場センチメントにも反応します。この二重の関係は、Udibonosを動的な投資オプションにし、UDIを通じたインフレに対する直接的な保護と、インフレ期待とサプライズに影響を受ける市場力学をナビゲートする能力との間のバランスを提供します。

例

2001年1月18日、メキシコ連邦政府は、この種の政府証券の特徴を例示するUdibonosの発行を開始しました。この日付に発行された特定のUdibonoを考えてみましょう：

• 額面： 100 UDI

• 発行日： 2001年1月18日

• 満期日： 2011年1月6日

• 満期までの日数： 3640日

• クーポン率： 8%

• クーポン期間： 182日

2001年2月6日、連邦政府は2001年1月18日に originally 発行されたUdibonosのオークションを実施しました。このオークションによる支払日は2001年2月8日であり、当時、証券は満期まで3619日を残しており、最初のクーポン支払期間は21日が経過していました。特筆すべきは、オークションが発行時と同じプロトコルに従い、証券が未経過利息を含まない「クリーンプライス」で入札に付されたことです。したがって、最初のクーポンの未経過利息は、結果の支払額を計算するために割当価格に加算される必要がありました。

例示するために、投資家がオークションに参加し、UDIS建てで年率8.25%の利回りに相当する入札を行ったと仮定します。例えば、投資家が購入を希望する各証券に対して提示する入札価格は98.30596です。投資家が割当を受けた場合、2001年2月8日には、最初のクーポン期間の未経過利息（(21日 * 8%)/360）を考慮し、それを入札価格に加算して、各タイトルに対して98.77262 UDISを支払う必要があります。この例は、投資家が年率利回りに基づいて入札を計算し、最終的な支払額を決定するために未経過利息を調整する、Udibonoオークションの複雑さを示しています。