高い行使価格と低い行使価格、どちらが望ましいですか？

オプション取引における高い行使価格と低い行使価格の選択は、トレーダーの見通しと戦略に依存します。高い行使価格は通常、基礎資産の現在の市場価格が行使価格よりも大幅に低い「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションに関連付けられます。より高い行使価格を選択するトレーダーは、多くの場合、基礎資産の実質的な価格変動を予想し、価格が実質的に上昇した場合に大きな利益を利用することを目指します。一方、低い行使価格は、多くの場合、基礎資産の市場価格が行使価格に近いかそれ以上である「イン・ザ・マネー」オプションに関連付けられます。低い行使価格を選択するトレーダーは、資産の価格が大きく動かなくてもオプションが本質的価値を持つ高いチャンスを持つことでリスクを最小化しようと求めるかもしれません。最終的に、高い行使価格と低い行使価格の選択は、トレーダーのリスク許容度、市場予想、および特定の取引目標に依存します。

オプションが行使価格にヒットするとどうなりますか？

オプションが行使価格に達するか「ヒット」すると、その価値と潜在的な結果を決定することができる重要な岐路に入ります。コールオプションの場合、基礎資産の市場価格が行使価格に等しいかそれを超える場合、オプションは「イン・ザ・マネー」になります。これは、オプション保有者が行使価格で資産を購入するためにオプションを行使する可能性があり、資産の価値の評価から利益を得る好機を得ることを意味します。逆に、プットオプションの場合、資産の市場価格が行使価格に下落するかそれを下回る場合、オプションも「イン・ザ・マネー」になります。この場合、オプション保有者は、価値の潜在的な下落を利用するために、行使価格で資産を売却するためにオプションを行使する可能性があります。この岐路におけるオプションの行使価格と基礎資産の市場価格との関係は、オプション保有者が行動を起こすことを選択するか、オプションを満了させることを許可するかに大きく影響します。

オプションの最適な行使価格は何ですか？

オプションの最適な行使価格の決定は、トレーダーの特定の目標、市場状況、およびリスク許容度を含む様々な要因に依存します。いくつかの状況では、本質的価値を持つ高いチャンスのために、基礎資産の現在の市場価格に近い行使価格の「イン・ザ・マネー」オプションが好まれるかもしれません。これはある程度の下方保護を提供する可能性があります。一方、より高い潜在的なリターンを求めるトレーダーによって、より高い行使価格の「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションが好まれるかもしれません。それらは利益を得るためにより大きな価格変動を必要とするためです。最終的に、最適な行使価格は、市場ダイナミクスを考慮したトレーダーの見通し、望ましいリスク報酬比率、および全体的な戦略の考慮を必要とする主観的な決定です。

オプションの行使価格は誰が設定しますか？

オプションの行使価格は、オプションが上場されているオプション取引所によって決定されます。それは通常、現在の市場状況、基礎資産のボラティリティ、および现行金利などの様々な要因に基づいて確立されます。オプション取引所は、トレーダーにバランスの取れた選択肢の範囲を提供する行使価格を設定することを目指し、オプションが満期時に価値を持つ可能性を考慮します。行使価格は通常標準化されており、多くの場合固定されたドル単位で来り、トレーダーが様々なリスク報酬プロファイルを有する様々なオプションから選択することを可能にします。市場状況が変化するにつれて、オプション取引所は、進化する価格動向に合わせ、トレーダーのための関連する選択肢の範囲を維持するために行使価格を調整する場合があります。

行使価格はどのように計算しますか？

オプションの行使価格は計算されるものではなく、むしろ、オプション取引所が市場状況と特定の基準に基づいて決定します。行使価格は通常、トレーダーに様々なリスクと報酬のプロファイルを提供するオプションの範囲を提供する事前定義されたレベルとして選択されます。取引所は、基礎資産の現在の市場価格、資産のボラティリティ、オプションの満期日、および现行金利などの要因を考慮します。行使価格は多くの場合標準化されており、固定されたドル単位または他の事前定義された間隔で来り、取引を促進し、トレーダーに選択肢の選択を提供します。市場状況が変化するにつれて、オプション取引所は、進化する価格動向を反映し、トレーダーに関連するオプションの利用可能性を確保するために行使価格を調整する場合があります。

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Strike Price | ストライクプライス

カテゴリー — デリバティブ

著者: コンスタンティン・ヴァシリエフ Cbonds 取締役会メンバー、経済学博士
2023年9月11日更新

ストライクプライスとは何ですか？

オプションは、指定された日付前に事前定義された価格で資産を購入または売却する契約上の合意を構成します。この事前定義された価格はストライクプライスと呼ばれます。オプション取引に従事する際、適切なストライクプライスに関する決定は、取引の潜在的な結果に大きく影響します。

オプション契約はデリバティブとして機能し、保有者に、義務なく、ストライクプライスまたは行使価格と呼ばれる所定の価格で、原証券を将来購入または売却する権利を付与します。ストライクプライスはコールオプションとプットオプションで重要です。コールオプションでは、オプション保有者が証券を取得できるコストを示します。逆に、プットオプションでは、ストライクプライスは証券が売却できる価値を指定します。

オプションの価値は、固定されたストライクプライスと原資産の現在の市場価格との対比に依存し、オプションの「マネーネス」と呼ばれ、以下で詳細に説明します。

ストライクプライス

ストライクプライスの仕組み

オプションは、保有者に、義務を課さずに、指定された期間内に指定された価格で株式（または他の資産）を購入または売却する権利を付与します。これらの契約は固定された存続期間を持ち、特定の日付に満了し、その時点でその価値は買い手と売り手の間で解決されます。この終結は、明確な評価または全く価値のないかのいずれかの結果をもたらし、これを決定するための中心点はストライクプライスにあります。

行使価格とも呼ばれるストライクプライスは、オプション契約の満了日までにオプション保有者が証券を購入（コールオプションの場合）または売却（プットオプションの場合）できる所定の価値です。したがって、ストライクプライスは、オプションが「イン・ザ・マネー」（満了時に価値がある）か「アウト・オブ・ザ・マネー」（無価値になる）かを決定します。

取引所はオプションのストライクプライスを事前に定義し、多くの場合、2.50ドルの増分を採用しますが、出来高の多い株式の場合、この増分は1ドルに減らされる可能性があります。したがって、中程度の取引量の典型的な株式は、40ドル、42.50ドル、45ドル、47.50ドル、50ドルなどのストライクを持つ可能性がありますが、出来高の多い株式は、40ドルから50ドルなどの範囲内のすべての1ドル間隔でストライクを含む可能性があります。

オプションの行使には、オプション契約内で規定されている原証券の購入または売却が含まれます。

例えば、コールオプションの文脈では、契約にはストライクプライスと満了日が記載されます – 例えば、2023年12月と45ドルで、トレーダーの間では「12月45s」とよく呼ばれます。コールオプションの購入者は、契約の満了までストライクプライスで契約を執行することにより原株式を取得する能力を持ちます。逆に、コールオプションの売り手は、規定された時間まで指定された価格で株式を売却する義務を負います。

アメリカンスタイルのオプションは満了前の任意の時点で執行できるのに対し、ヨーロピアンスタイルのオプションは満了時のみ執行できる点に言及するのが適切です。

ストライクプライスが重要な理由

ストライクプライスはオプション契約の価値を決定する上で重要な重要性を持ち、オプションの価値を確かめるためにストライクプライスと原株式の価値の相互作用を明確に把握する必要があります。

オプションの価格に影響を与える重要な構成要素は次のとおりです：

ストライクプライスと株価の差。
原株式が示すボラティリティ。
契約満了までの残存期間。
prevailing interest rate.

コールオプションの文脈では、その価値は株価がストライクプライスを超えると上昇します。両者の差が大きいほど、オプション価値は高くなります。ただし、満了時に株価がストライクプライスを下回ると、コールオプションは無効になります。

例えば、先ほどの2023年12月45ドルのコールオプションの例を考えてみましょう。原株式が12月期間を50ドルで終了した場合、オプションには50ドルから45ドルを引いた1契約あたり5ドルの価値が割り当てられます。逆に、株価が45ドルを下回って終了すると、コールオプションは価値を持ちません。

逆に、プットオプションの場合、その価値は株価がストライクプライスを下回ると上昇します。両者の差が大きいほど、より価値のあるオプションになります。それにもかかわらず、満了時に株価がストライクプライスを超えると、プットオプションは無価値になります。

例えば、12月40ドルのプットオプションを想像してみてください。原株式が12月サイクルを33ドルで終了した場合、オプションは40ドルから33ドルを引いた1契約あたり7ドルの価値があります。ただし、株価が40ドルを超えて終了した場合、プットオプションは無価値で満了します。

したがって、ストライクプライスはオプションの価値が回転する中心点として機能します。

ストライクプライスと「マネーネス」

オプション取引の領域内では、「イン・ザ・マネー」と「アウト・オブ・ザ・マネー」の概念は、オプションのストライクプライスと原資産の現在の市場価値との間の動的な関係に関係します。この関係は「マネーネス」と呼ばれることがあります。オプションは次の3つのポジションのいずれかに存在できます：

イン・ザ・マネー。オプションは、株のポジションがストライクプライスに有利に一致する場合に「イン・ザ・マネー」と見なされます。コールオプションの場合、これは株価がストライクプライスを超えることを意味します。プットオプションの場合、「イン・ザ・マネー」であることは、株価がストライクプライスよりも低いことを示します。
アット・ザ・マネー。オプションは、株価がストライクプライスと一致する場合に「アット・ザ・マネー」に分類されます。
アウト・オブ・ザ・マネー。オプションは、株価がストライクプライスに対して不利な姿勢をとる場合に「アウト・オブ・ザ・マネー」カテゴリーに該当します。コールオプションの文脈では、これは株価がストライクプライスを下回ることを意味します。逆に、プットオプションの場合、「アウト・オブ・ザ・マネー」であることは、株価がストライクプライスを超えることを示します。

「イン・ザ・マネー」または「アウト・オブ・ザ・マネー」のステータスがオプション取引の収益性に直接変換されないことを理解することが不可欠です。代わりに、それは株とストライクプライスの間の相関関係、およびオプションがすぐに満了した場合に価値を持つかどうかを示します。したがって、「イン・ザ・マネー」のオプションはある程度の価値を保持しますが、「アウト・オブ・ザ・マネー」のオプションは価値を持ちません。

ただし、オプション取引の収益性を確認するには、総収益から初期コストを差し引く必要があります。したがって、正味の収益性を達成せずに「イン・ザ・マネー」のオプションポジションを保持することも考えられます。

また、原株式がストライクプライスを下回っていても、オプションに一定の時間的価値が残っている限り、オプションは価値を保持できることを認識することも不可欠です。ただし、満了までの時間が減少するにつれて、「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションの価値も減少します。もちろん、オプションが「イン・ザ・マネー」になる前に満了に達すると、完全に無価値になります。

最後に、利益が「イン・ザ・マネー」オプションからのみ生じるという概念を払拭することが不可欠です。多くの低リスクオプション戦略は、最終的に「アウト・オブ・ザ・マネー」になると予想されるオプションの売りを中心としています。

例

A社が強い四半期を出すと信じて、あなたはコールオプションを購入することにしました。この契約は、特定の日付前に、100株のA社株式を50ドルの価格で購入する権利（義務ではない）をあなたに与えます。

A社の株が現在45ドルで取引されているため、あなたのコールオプションは「アウト・オブ・ザ・マネー」です。これは、コールオプションのストライクプライスが株の現在の価格を上回っているためです。その時点で株式を購入することを決定した場合、コールオプションを使用して50ドルで株式を購入する権利を行使しません。むしろ、現在の市場価格45ドルで株式を購入する方が良いでしょう。

ただし、株が50ドル – それが契約のストライクプライス – を超えて上昇すると、オプションは「イン・ザ・マネー」になります。このシナリオでは、株式の株を購入したい場合、コールオプションを行使することが理にかなっています。これは、50ドルで購入できるためであり、それは株の現在の市場価値よりも低くなるでしょう。

コールオプションがイン・ザ・マネーであるからといって、必ずしも収益性があるわけではないことを忘れないでください。なぜなら、契約に対して支払ったプレミアムも考慮する必要があるからです。オプション契約に50ドル（1株あたり0.50ドル）支払った場合、損益分岐点は株価が50.50ドルに達したときに訪れます。そして株価が50.50ドルを超えると、契約は収益性があります。

株がちょうど50ドルで取引されていた場合、あなたの50ドルのコールオプションは「アット・ザ・マネー」と見なされます。これは、株の現在の価格に最も近いストライクプライスであることを示す以外に特定の価値を与えるものではありません。A社の株が満了日 exactly に50ドルで終了した場合、50ドルのコールオプションは技術的に「アウト・オブ・ザ・マネー」となり、無価値で満了します。

よくある質問 (FAQ)

高い行使価格と低い行使価格、どちらが望ましいですか？

オプション取引における高い行使価格と低い行使価格の選択は、トレーダーの見通しと戦略に依存します。高い行使価格は通常、基礎資産の現在の市場価格が行使価格よりも大幅に低い「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションに関連付けられます。より高い行使価格を選択するトレーダーは、多くの場合、基礎資産の実質的な価格変動を予想し、価格が実質的に上昇した場合に大きな利益を利用することを目指します。一方、低い行使価格は、多くの場合、基礎資産の市場価格が行使価格に近いかそれ以上である「イン・ザ・マネー」オプションに関連付けられます。低い行使価格を選択するトレーダーは、資産の価格が大きく動かなくてもオプションが本質的価値を持つ高いチャンスを持つことでリスクを最小化しようと求めるかもしれません。最終的に、高い行使価格と低い行使価格の選択は、トレーダーのリスク許容度、市場予想、および特定の取引目標に依存します。
オプションが行使価格にヒットするとどうなりますか？

オプションが行使価格に達するか「ヒット」すると、その価値と潜在的な結果を決定することができる重要な岐路に入ります。コールオプションの場合、基礎資産の市場価格が行使価格に等しいかそれを超える場合、オプションは「イン・ザ・マネー」になります。これは、オプション保有者が行使価格で資産を購入するためにオプションを行使する可能性があり、資産の価値の評価から利益を得る好機を得ることを意味します。逆に、プットオプションの場合、資産の市場価格が行使価格に下落するかそれを下回る場合、オプションも「イン・ザ・マネー」になります。この場合、オプション保有者は、価値の潜在的な下落を利用するために、行使価格で資産を売却するためにオプションを行使する可能性があります。この岐路におけるオプションの行使価格と基礎資産の市場価格との関係は、オプション保有者が行動を起こすことを選択するか、オプションを満了させることを許可するかに大きく影響します。
オプションの最適な行使価格は何ですか？

オプションの最適な行使価格の決定は、トレーダーの特定の目標、市場状況、およびリスク許容度を含む様々な要因に依存します。いくつかの状況では、本質的価値を持つ高いチャンスのために、基礎資産の現在の市場価格に近い行使価格の「イン・ザ・マネー」オプションが好まれるかもしれません。これはある程度の下方保護を提供する可能性があります。一方、より高い潜在的なリターンを求めるトレーダーによって、より高い行使価格の「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションが好まれるかもしれません。それらは利益を得るためにより大きな価格変動を必要とするためです。最終的に、最適な行使価格は、市場ダイナミクスを考慮したトレーダーの見通し、望ましいリスク報酬比率、および全体的な戦略の考慮を必要とする主観的な決定です。
オプションの行使価格は誰が設定しますか？

オプションの行使価格は、オプションが上場されているオプション取引所によって決定されます。それは通常、現在の市場状況、基礎資産のボラティリティ、および现行金利などの様々な要因に基づいて確立されます。オプション取引所は、トレーダーにバランスの取れた選択肢の範囲を提供する行使価格を設定することを目指し、オプションが満期時に価値を持つ可能性を考慮します。行使価格は通常標準化されており、多くの場合固定されたドル単位で来り、トレーダーが様々なリスク報酬プロファイルを有する様々なオプションから選択することを可能にします。市場状況が変化するにつれて、オプション取引所は、進化する価格動向に合わせ、トレーダーのための関連する選択肢の範囲を維持するために行使価格を調整する場合があります。
行使価格はどのように計算しますか？

オプションの行使価格は計算されるものではなく、むしろ、オプション取引所が市場状況と特定の基準に基づいて決定します。行使価格は通常、トレーダーに様々なリスクと報酬のプロファイルを提供するオプションの範囲を提供する事前定義されたレベルとして選択されます。取引所は、基礎資産の現在の市場価格、資産のボラティリティ、オプションの満期日、および现行金利などの要因を考慮します。行使価格は多くの場合標準化されており、固定されたドル単位または他の事前定義された間隔で来り、取引を促進し、トレーダーに選択肢の選択を提供します。市場状況が変化するにつれて、オプション取引所は、進化する価格動向を反映し、トレーダーに関連するオプションの利用可能性を確保するために行使価格を調整する場合があります。