Sovereign Bond | ソブリン債

ソブリン債とは何ですか？

ソブリン債は、政府支出イニシアチブに資金を提供し、利息支払いを管理し、または以前の債務を決済するために国家当局によって発行される債務証券です。他の債券タイプと同様に、ソブリン債は購入者に定期的な利息支払いと満期時の全元本額を提供することを約束します。これらの債券の信用格付けは、政府の財政的信頼性に関連しています。

ソブリン債は、政府の国内通貨または外国通貨で発行されることがあります。それにもかかわらず、多くの発展途上国は、彼らの国内通貨建てのソブリン債よりも外国通貨建てのソブリン債を選択します。特に、国内通貨の安定性がより低い国では、債券保有者が負うリスクが高いためです。

ソブリン債の役割と目的の理解

ソブリン債は、国際金融市場内で極めて重要な役割を果たし、政府にとって資金調達の基本的な源として機能すると同時に、投資家に比較的安全で信頼できる投資手段を提供します。

さらに、これらの債券は金融市場の流動性を維持するのに貢献し、会社債などの他の債務商品のベンチマークを確立できます。

すべての債券と同様に、ソブリン債務の所有は、個人に発行体—通常は国民政府—からの定期的な利息支払いを受ける権利、およびその満期時の債券の元本価値の最終的な返還を与えます。

他の債券カテゴリーと同様に、利息率（利回りとしてしばしば呼ばれる）は、発行体のリスク評価に依存します。ソブリン債の場合、デフォルトする可能性がより高いと認識される国は、より高い利回りを提供します。投資家は、ソブリン債務の債務コミットメントをデフォルトする可能性を評価するために、国の経済的地位、為替レートのダイナミクス、および政治的景観などの要因を評価します。

Standard & 悪化した's、Moody's、および Fitch Ratings などの信用格付け機関は、特定の国への投資を検討する際に関連するリスクを理解するのに役立つソブリン信用格付けを提供します。これらの機関はまた、企業と社債商品にも彼らの信用評価サービスを拡張します。

ソブリン債の種類

固定利付ソブリン債

ソブリン債の最も一般的な形態は固定利付債であり、それは債券の存続期間を通じて安定した利息率（クーポン率とも呼ばれる）を提供します。

利息の支払いは通常、半年ごとまたは年間に行われ、投資家に一貫した予測可能な収入の流れを提供します。

固定利付債は金利の変更の影響を受け、それらの市場価値の変動につながる可能性があります。

物価連動ソブリン債

物価連動ソブリン債は、物価指数連動債または実質リターン債とも呼ばれ、投資家をインフレの adverse 影響から保護するように設計されています。

これらの債券の元本額と利息支払いは、消費者物価指数（CPI）などの物価指数に従って修正されます。

この取り決めは、時間の経過とともに物価連動債によって生成される収入の購買力を保存し、投資家にとってインフレに対するヘッジとして機能します。

物価連動ソブリン債の例には、米国財務省物価連動証券（TIPS）と英国物価連動ギルトが含まれます。

ゼロクーポンソブリン債

従来の固定利付または物価連動債とは異なり、ゼロクーポンソブリン債は定期的な利息の支払いを控えます。

代わりに、これらの債券は額面価格から割引で導入され、投資家は満期時に全額面価格を受け取ります。

取得コストと額面価格の差が、投資家によって得られた利息を構成します。

ゼロクーポン債は、定期的な収入を必要とせずに長期的な投資を望む投資家に特に魅力的です。

外国通貨建てソブリン債

ほとんどのソブリン債は発行国の通貨で指定されていますが、特定の政府は外国通貨で債券を提供します。

このソブリン債の変種は、国際的な投資家資金を促進し、政府の資金調達源の範囲を広げます。

しかし、外国通貨建て債券は、為替レートの変動に起因する通貨リスクに発行体と投資家の両方をさらします。

外国通貨建てソブリン債の例には、ユーロ債、サムライ債、およびヤンキー債が含まれます。

変動利付ソブリン債

変動利付ソブリン債は、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）または中央銀行の政策金利などの基準金利に基づいて、定期的に適応する変動する利息率を誇ります。

変動利付債の利息報酬は、基準金利の変動に伴って上昇または下降し、投資家に金利リスクに対するある程度の保護を提供します。

ソブリン債発行手順 ソブリン債を発行する典型的な手順は、以下の段階を含みます：

1. 計画：政府は、債券発行に関連する数量、通貨、満期、および追加条件を概説します。

2. 引受：投資銀行またはその他の金融事業体は、債券発行を整理し、潜在的な投資家間でそれを促進するために政府と協力します。

3. オークションまたは取引：政府は、オークションを通じて、または投資家との直接取引を通じて債券を分配します。

4. 完了：政府は債券取引から資金を確保し、投資家は彼らの投資ポートフォリオ内で債券を取得します。

ソブリン債発行手順

ソブリン債を発行する典型的な手順は、以下の段階を含みます：

1. 計画。政府は、債券発行に関連する数量、通貨、満期、および追加条件を概説します。

2. 引受。投資銀行またはその他の金融事業体は、債券発行を整理し、潜在的な投資家間でそれを促進するために政府と協力します。

3. オークションまたは取引。政府は、オークションを通じて、または投資家との直接取引を通じて債券を分配します。

4. 完了。政府は債券取引から資金を確保し、投資家は彼らの投資ポートフォリオ内で債券を取得します。

ソブリン債に関連する利点とリスク

利点

1. 安全性と一貫性。ソブリン債は、発行政府の完全な財政的裏付けにより、最小限のリスクを持つ投資として一般に認識されています。

2. ポートフォリオの分散。ソブリン債を投資ポートフォリオに組み込むことは、効果的にリスクを分散させ、全体的なリターンを増幅できます。

3. 収入利回り。ソブリン債は通常、定期的な利息支払いをもたらし、投資家に安定した収入源を確保します。

リスク

1. 通貨リスク。通貨リスクは、債券保有者の基軸通貨がソブリン債の建値通貨を上回ったときに、通貨切り下げのために発生します。通貨リスクの主な原因は為替レートの変動です。歴史的な変動性で特徴づけられる外国通貨で提供されるソブリン債は、債務商品が実質的な利息率を提供する場合でも、投資家にとって魅力的な提案を提示しないかもしれません。

2. 信用リスク。信用リスクは、政府が自国通貨建てのソブリン債をデフォルトすることを選択した場合に具体化します。国内通貨で発行された政府債は、政府が必要に応じて追加通貨を生成するオプションを持つため、一般に無リスクと見なされます。

3. 金利リスク。他の債務商品と同様に、ソブリン債は金利リスクにさらされています。金利と債券価格の軌道は逆の関係にあります—金利が下落すると債券価格は上昇する傾向があり、その逆もまた同様です。

4. インフレリスク。 インフレリスクは、ソブリン債に関連する価値の漸進的な侵食から生じます。投資家は通常、あるレベルのインフレを予想しますが、予想よりも高いインフレの出現はインフレリスクをもたらします。

ソブリン債市場

ソブリン債の主要な市場は、アメリカ、欧州連合、日本、および中国を含みます。

これらの市場は、実質的な取引量と堅牢な流動性によって特徴づけられ、它们を安全性と安定性を求める投資家にとって魅力的にしています。

初期発行後、ソブリン債は二次市場で取引の対象となります。これらのプラットフォームは、投資家が它们が満期する前に債券を購入および販売することを可能にし、柔軟性と流動性を付与します。ソブリン債市場の流動性は、投資家が債券を購入および販売する容易さを指します。より高い流動性は、一般に、より低い取引コストとより安定した価格に関連付けられます。

人気のある取引プラットフォーム

• 相対取引（OTC）。ほとんどのソブリン債はOTC取引を通じて交換され、そこで取引は買い手と売り手の間で直接行われ、多くの場合、ブローカーまたはディーラーによって促進されます。

• 電子取引プラットフォーム。ソブリン債の一部は電子プラットフォームで取引され、プロセスにおける透明性と効率性を高めます。

市場指標は、ソブリン債市場のパフォーマンスと健全性についての洞察を提供します。いくつかの一般的な指標は以下の通りです：

• 利回り曲線。利回り曲線は、様々な満期を持つ債券の金利を描写し、将来の金利と経済拡張に対する市場の期待のスナップショットを提供します。

• 債券スプレッド。債券スプレッドは、2つの債券間の利回りの差を測定し、多くの場合、ソブリン債をベンチマーク債券と比較します。より広いスプレッドは、関係する債券に対する認識されたリスクの増加を示します。

• クレジットデフォルトスワップ。クレジットデフォルトスワップ（CDS）は、債券デフォルトの見通しに対して保険を拡張する金融商品です。高いCDS価格は、高い認識されたデフォルトリスクを示します。

ソブリン債への投資

アメリカのソブリン債への関与は比較的 straightforward であり、TreasuryDirect.govを通じて実行できます。しかし、外国債券の取得はもう少し複雑になり、通常、ブローカーと特殊な外国取引口座を含みます。通常、ブローカーは现行の市場レートで債券を調達します。このアプローチは債券の可用性に基づいて制限がある可能性があり、取引コストは notable である可能性があります。

より streamlined なオプションは、外国のソブリン債を含むアメリカの投資信託または上場投資信託（ETF）に投資することです。これらのファンドは、シンプルさと分散投資の二重の利点を提供し、投資リスクを軽減するのに役立つ様々な外国債券オファリングへのエクスポージャーを提示します。

著名な外国ソブリン債ETFには以下が含まれます：

• iShares International Treasury Bond ETF (IGOV)

• SPDR Bloomberg International Treasury Bond ETF (BWX)

• SPDR Bloomberg Capital Short Term International Treasury Bond ETF (BWZ)

• Franklin Liberty International Aggregate Bond ETF (FLIA)

ソブリン債の格付け

Standard & 悪化した's、Moody's、および Fitch は、ソブリン債格付けの3つの最も有名な評価者として立っています。様々なブティック機関が存在しますが、これらの「ビッグスリー」格付け機関の影響力は世界中の投資家の間で支配的です。これらの機関によって承認された格上げと格下げは、長期的にソブリン債利回りに実質的な変動を引き起こす可能性があります。

ソブリン債格付けは、以下のような複数の考慮事項によって決定されます：

1. 一人当たり所得

2. 国内総生産成長

3. インフレの傾向

4. 対外債務水準

5. デフォルトの歴史的記録

6. 経済的進歩

ソブリン債のデフォルト

頻繁ではありませんが、ソブリン債のデフォルトの事例は歴史上複数回発生しています。一つのはっきりとした最近の事例は、2001年にアルゼンチンが関与し、1990年代後半の不況に続いてその債務義務を果たすことができなかったことです。アルゼンチンペソが米ドルにペッグされていたため、政府はインフレを通じてその課題を軽減するオプションがなく、デフォルトに至りました。

さらに二つのよく知られた事例は、ロシアと北朝鮮で起こりました。ロシアは1998年にソブリン債のデフォルトを経験し、それは主要な世界大国がそのようなデフォルトを回避すると推定していた国際社会を驚かせました。同様に、1987年、北朝鮮はその工業セクターの誤った管理と軍拡への過剰支出により、その債務義務をデフォルトしました。

国際通貨基金（IMF）と世界銀行などの国際機関は、多くの場合、金融援助の提供、政策提言の提供、および技術的支援の提供を通じてソブリン債務危機を管理する上で極めて重要な役割を果たします。

ソブリン債務危機の解決には、債務再編、金融救済、および経済的抜本的な改革の実行などの戦略が関与する可能性があります。

ISINコードは12文字で構成され、文字と数字の組み合わせを含みます。最初の2桁は、発行会社の本拠地がある国を表します。次の9桁は証券に固有です。最後に、検証を提供するためのチェック文字があります。