SONIA
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SONIA

カテゴリー — 金利
著者: ニキータ・ブンゼン 北米固定収入部門長
更新日: 2025年1月13日

SONIAとは何か？

SONIA（スターリング・オーバーナイト指数平均）は、英国スターリング市場内における重要な金利ベンチマークです。これは、金融機関が無担保オーバーナイト取引で支払う平均金利の指標として機能します。イングランド銀行（BoE）によって規制されるSONIAは、イングランドの金融景観において極めて重要な役割を果たし、市場における prevailing オーバーナイト funding rates を反映します。

/></p> <h2 data-pm-slice=SONIAの説明

SONIA（スターリング・オーバーナイト指数平均）は、1997年3月に卸売市場ブローカー協会（WMBA）の管理下で起源を持ちます。その主な目的は、英国スターリング市場内での実際のオーバーナイト資金調達取引を監視することでした。SONIA fixingは、ロンドンに所在するWMBA会員会社によって仲介される英国スターリング市場で観察された、取引から出来高加重平均金利として決定されます。特に、すべての取引相手に対する最小取引サイズは2500万英国ポンドです。

当初は英国金融市場の様々なセクターに受け入れられ、SONIAは2016年4月にイングランド銀行（BoE）によって正式に承認される前に大きな牽引力を得ました。スターリング金融市場の極めて重要な参照レートとして認識され、SONIAは実際の取引に基づいており、オーバーナイト借入に適用される prevailing interest rates の正確な反映を提供します。

SONIA金利の計算方法

SONIA金利の計算には、中央銀行が監督し、銀行およびその他の金融機関によって促進されるいくつかの主要なステップが含まれます。SONIAベンチマークは、信用、流動性、その他のリスクが最小限である状況下で、スターリング短期卸売資金に利息が支払われる年間レートを測定します。ロンドン銀行の休日ではない営業日（「ロンドン銀行営業日」）については、SONIAは、適格スターリング建て預金取引で支払われる金利の取引出来高加重四分位平均として計算されます。

つまり、任意のロンドン銀行営業日について、BoEは：

  1. 対応する金利によってその日の適格取引を最低から最高へとランク付けします。

  2. 最低金利レベルに対応する取引量の25％と最高金利レベルに対応する取引量の25％を除去します。

  3. 残りの金利/取引サイズのデータペア（その日の取引出来高加重金利分布の中央50％の確率質量を表す）を使用して、取引加重算術平均金利を計算します。

イングランド銀行は、結果のSONIA値を次のロンドン銀行営業日の午前9時（ロンドン時間）に公表します。この包括的なアプローチは、結果の金利が市場における prevailing オーバーナイト interest rates を正確に反映することを保証し、金融機関およびその他の市場参加者にとって貴重な洞察を提供します。

SONIAの変更点

2016年4月以来、イングランド銀行はSONIAの管理を引き受け、それを指定されたリスクフリーレート（RFR）として位置付けています。この文脈では、RFRは金融損失のいかなるリスクもない投資収益率を意味します。金融行為監視機構（FCA）は、WMBAを介したいくつかのベンチマークの計算と普及を監督します。SONIAに関して以下の変更が実施されました：

  1. 双方向および仲介取引の包含。 SONIAは現在、双方向に交渉された取引と仲介された金融取引の両方を含み、英国スターリング市場内でのオーバーナイト資金調達活動のより包括的な表現を提供するその範囲を拡大します。

  2. 出来高加重平均金利の採用。 SONIA金利の計算は現在、出来高加重平均金利を組み込み、ベンチマーク金利を決定する際に取引量が十分に考慮されることを保証します。

  3. 改訂された報告と公表時間。 SONIA金利は営業日に報告され、午前9時に公表されます。この調整は、金融機関がより多くの活動量に対応する十分な時間を与えることを目的として、市場における透明性と効率を高めます。

  4. 銀行による採用の奨励。 銀行は、SONIAがニア・リスクフリー金利と見なされていることを動機として、LIBORの代替としてSONIAを受け入れることが奨励されています。この選好の変化は、英国スターリング派生商品および同様の金融取引に大きな影響を与え、SONIAがかつて支配的であったLIBORの好ましい代替案として浮上し、それにより市場参加者に実行可能な代替金利を提供しています。

LIBOR対SONIA

  1. 金利の性質。 SONIAはオーバーナイトレートとして分類され、単一日の借入コストを反映します。逆に、LIBORは様々な借入期間（例えば、1か月、3か月、6か月）の金利を提供し、異なる時間枠にわたる借入コストのスペクトルを提供します。

  2. 計算方法論。 複数日の借入に対するSONIAの利用は、借入期間内の各日次 fixing の収集と複合化を必要とします。一方、LIBORはフォワードルッキング金利を提供し、公表日の将来の期間に対する予想借入コストを示します。

  3. 時間的指向性。 SONIAはバックワードルッキングに基づいて動作し、各利息期間の変動金利を期間の終了時にのみ開示します。対照的に、LIBORはフォワードルッキングに基づいて動作し、公表日からの将来の借入コストに関する洞察を提供します。

  4. 金利の不一致。 SONIAは通常、銀行セクターに対する暗黙の信用プレミアムを含まないため、LIBORと比較して低い fixing を示します。債務または派生商品契約でLIBORを参照するものからSONIAへの移行は、意図しない経済的結果を避けるために注意深い考慮を必要とします。これには、元の参照の経済的価値に合わせるために置換金利に適切なスプレッド調整を決定することが含まれる可能性があります。

よくある質問 (FAQ)

  • SONIA複合指数とは何ですか？

    SONIA複合指数は、特定の期間にわたるSONIAレートの複合平均を反映するベンチマークです。これは、関連する期間にわたって日次SONIAレートを複合することにより計算され、その期間にわたって発生した利息の包括的な尺度を提供します。

  • SONIAに関連して設定価格はどのように決定されますか？

    SONIAに関連して設定された価格は、様々な金融商品及び取引の金利を設定するための参照として機能する、支配的なSONIAレートに基づき決定されます。これらの価格は、市場需要、リスク選好、規制考慮事項などの要因によって影響を受けます。

  • SONIAは資産にどのように影響しますか？

    SONIAは、債券、ローン、デリバティブなどの金利に連動した資産の評価に影響を与える可能性がございます。SONIAレートの変化は、これらの資産のリターン及び価格設定に影響を与え、投資決定及びポートフォリオ管理戦略に影響を及ぼす可能性がございます。
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