Smart Bond | スマート・ボンド

スマートボンドとは何か

スマートボンド（別名ブロックチェーンボンド）は、ブロックチェーンデータベースの機能を活用した自動化された債券契約の独特な形態です。暗号的に安全でありながらオープンで透明性のある一般台帳として動作するこれらの債券は、分散型台帳技術（DLT）を利用しています。スマート契約と呼ばれるより広範な金融商品のカテゴリーの一部として、スマートボンドは、債券発行プロセスにおける信頼と効率を促進する独自の機能セットを組み込んでいます。

スマートボンドの詳細

従来の債券発行プロセスとは異なり、多くの仲介者と相反する目的を持つ関係者を巻き込む、長く複雑なプロセスであるのに対し、スマートボンドは、真の一歩接着アプローチを導入します。この合理化されたプロセスは、債券発行プロセス全体を通じて複雑さを最小限に抑え、効率を高めます。

従来の債券発行は、一次市場における標準化の一般的な欠如、情報の非対称性、非効率な価格設定、高いコスト、および流通市場における長期の決済時間などの課題に直面しています。これに対応して、スマートボンドは、これらの課題に対処する機能を導入する、より効率的なプロトコルに従うために革新的な技術を利用します。ブロックチェーン技術の組み込みは、独自のデジタル資産の分散型データベースを作成し、金融資本市場に革命をもたらします。

スマートボンドの革命的な側面の1つは、債券取引における多くの仲介者の必要性を排除する可能性です。仲介者を排除することにより、ブロックチェーンボンドは、発行体と投資家の間のより直接的かつ費用効果の高い相互作用を促進し、金融取引の景観を再形成します。

スマートボンドが発行される理由

スマートボンドは、ブロックチェーン駆動のソリューションが提供する数多くの利点を活用するために発行され、分散型台帳技術（DLT）を組み込んでいます。債券記録管理の従来の慣行とは異なり、ブロックチェーン駆動のアプローチは、発行プロセスに強化された効率性と透明性をもたらします。

分散型台帳技術の利用は、共有記録を確保し、市場データの一貫性を促進し、複雑さと不透明さを軽減します。この革新的なアプローチは、機密情報が変更不能であるが、独自のハードウェア構成を通じてすべての参加者がアクセスできる安全な環境を提供します。スマートボンドによって導入された透明性は、従来の債券発行に固有の欠点に対処します。従来の債券発行は、時間がかかり、困難で、比較的安全性が低いと見なされることが多いです。

スマートボンドの利点

• 発行と取引。スマートボンドは、債券の価格と詳細をブロックチェーン上のスマート契約にエンコードすることにより、発行及び取引プロセスを合理化します。これは、新しく発行された債券の真正性、所有権、及び透明性を確保します。スマートボンドトークンを投資家に割り当てて使用することにより、投資家の口座から自動的に支払いを控除し、すべてのタイムゾーンで瞬時に取引を決済することができます。この分散型取引環境は、ブローカーやディーラーなどの仲介者を排除し、発行体と投資家の間の直接的かつ透明性のある相互作用を促進します。スマート契約は、債券所有者台帳を継続的に更新し、正確な所有権記録を確保します。

• 清算と決済。スマートボンドは、スマート契約を利用して、ほぼ瞬時の清算と決済を可能にし、取引時間を大幅に短縮し、価格変動のリスクを最小限に抑えます。通常の銀行営業時間に制約され、数日かかる可能性のある従来の決済プロセスとは異なり、スマートボンドの決済は銀行営業時間に制限されません。特定の取引プラットフォーム規則の対象ではありますが、この加速された決済プロセスは効率を高め、決済遅延に関連する運用リスクを軽減します。

• 利子支払いと満期。スマート契約は、利子支払いに自動化を導入し、特定の支払日に債券所有者への適時の支払いを確保します。この自動化は、取引相手リスクを最小限に抑え、利子支払いのための信頼性が高く安全なメカニズムを提供します。さらに、スマートボンドが満期に達すると、元本額が自動的に債券所有者に返還されます。この自動化は、債務不履行のリスクを軽減するだけでなく、合理化され信頼性の高い支払いプロセスを保証します。

スマートボンドの使用方法

スマートボンド、特に追加ティア1債（AT1）の文脈では、従来の債券に関連する複雑さと不確実性に対処する説得力のあるソリューションを提供し、より効率的で安全な代替手段を提供します。以下に、スマートボンドの使用方法を示します：

AT1債の事例は興味深いものです。なぜなら、それらは、政府資金による救済を防ぎ、2007-08年の金融危機後の銀行への信頼を植え付けるように設計された条件付転換債（CoCo）としての役割を果たすからです。現在のAT1債市場は約2,500億米ドルと評価されています。

AT1債は、特定のトリガーイベントを持ち、金融危機時に株式に転換または「減損」を引き起こす可能性があるため、従来の債券とは異なります。従来の債券とは異なり、AT1債は固定満期日を持たず、その複雑さに拍車をかけています。様々な条件、トリガーレベル、及び構造化に起因するこの複雑さ及び標準化の欠如は、特に最近の銀行危機の余波において、債券所有者に不確実性をもたらし、損失を受けやすくしてきました。

ブロックチェーン技術及びスマート契約は、AT1債をスマートボンドに変えることにより、これらの問題に対する潜在的な解決策を提示します。この移行は、効率的な資金調達から株式転換までの債券ライフサイクル全体を最適化します。ブロックチェーン上で動作するスマート契約は、発行銀行の財務健全性をリアルタイムで監視できます。それらは、財務難の指標が検出されたときに、債券条件を自動的に調整したり、事前定義されたアクションをトリガーしたりできます。

スマートボンドの実装は、債券所有者を保護するだけでなく、銀行が最初から責任を優先するよう動機付けます。クレディ・スイスやイエス銀行のような事例で見られたように、銀行が債券損失のポイントまで悪化するのを防ぐことにより、ブロックチェーン技術は、金融機関の完全性及びこれらの債券の信頼性に対するより大きな信頼を植え付けます。

例

スマートボンドの模範的な例は、2023年6月13日に中国銀行投資が発行したものに見られます。この事例では、銀行は、パブリックイーサリアムの革新的な技術を利用して、2,800万米ドルに相当する1年物債券を発行しました。

このスマートボンド発行は、ブロックチェーン技術、特にパブリックイーサリアムプラットフォームの統合を示し、債券発行プロセスの効率性、透明性、及び安全性を高めます。ブロックチェーン及びスマート契約の能力を活用することにより、中国銀行投資は、発行から満期までの債券管理のための合理化され信頼性の高いメカニズムを確保します。

基礎技術としてのパブリックイーサリアムの使用は、確立されたブロックチェーンプラットフォームへのスマートボンドの適応性を強調し、金融業界における広範な採用の可能性を強調します。この例は、スマートボンドが従来の金融商品を近代化するためにどのように使用できるかを示し、より効率的で技術的に高度な債券市場の未来を垣間見せます。