Repackaging Note | リパッケージングノート

リパッケージングノート - 発行体が常に特別目的事業体（SPV）である一種の構造化債券。このような債券のメカニズムは、発行会社が他の証券で担保された債券を発行し、それが新しく作成された証券のキャッシュフローを提供するというものです。原証券からのキャッシュフローは、まず第三者であるスワップの取引相手に振り向けられます。取引のスワップ部分は、原証券のパラメータ（クーポン、支払頻度、通貨、満期など）を変更することを可能にします。同時に、特別目的事業体は、新規債券の販売による収入から原証券の購入を資金調達します。

利点：

1. リパッケージングノートは、ほとんどの場合「カスタムベース」で発行され、投資家により柔軟な通貨、満期、クーポン、信用格付けを提供します。したがって、リスクプロファイルは投資家の選好に完全に合わせてカスタマイズできます。

2. このような構造は標準化されており、投資家の承認を最小限に抑えて、いくつかのシリーズを連続して迅速に発行することを可能にします。

3. SPVの形態の発行体は、実際の発行体（またはそのグループ）に対する債務負担増加のリスクを最小限に抑え、「リパッケージング」を通じて債務義務を分離することを可能にします。

欠点：

1. リパッケージングプログラムの主な欠点はコストです。従来の構造化商品よりも複雑な構造であるため、関係する当事者と文書が増え、作成と継続的な維持にかなり高いコストがかかります。

2. リパッケージングノートは、その複雑さとより大きなリスクのため、ほとんどの投資家には利用できません。「リパッケージング」の事実自体が彼らのニーズに大きく依存しているためです。