Perpetual bonds | 永久債

永久債とは何ですか？

永久債は、その無期限の満期日により、従来の債券と比較して独自に機能します。固定期間を持つ標準的な債券とは異なり、永久債は投資家に無期限に利息を支払い、発行体が元本金額を返済する義務はありません。

この永久の利息支払いの流れは、投資家に優先株からの配当に似た一貫した収入源を提供します。しかし、それはまた、発行体が債券を償還することを決定しない限り、投資家が元本金額を受け取らない可能性があることも意味します。これは通常、債券契約で概説された特定の条件またはオプションを含みます。

発行体にとって、永久債は投資家に元本を返済する必要なく資本を調達する手段を提供します。代わりに、発行体は提供された資本に対する補償として投資家に定期的な利息支払いを行います。これは、プロジェクトまたは事業運営のための長期的な資金調達を求める主体にとって有利であり、永久債は固定された返済義務のない安定した資金源を提供します。

永久債の特徴

1. 満期日のない。永久債には満期日がなく、無期限の条件を持ち、発行体による元本金額の返済を必要としないことを意味します。これは、固定満期日を持つ従来の債券と区別します。

2. 固定利息支払い。永久債は、投資家に定期的な間隔で固定利息支払いを提供し、株式からの配当に似た安定した収入の流れを提供します。これらの支払いは、債券が未償還である限り無期限に継続します。

3. コール・オプション。一部の永久債にはコール・オプションが付属し、発行体が満期前の所定の日付に債券を償還することを可能にします。これは発行体に債務管理の柔軟性を与え、潜在的により有利な条件で借り換えることを可能にします。

4. 債務の劣後。永久債はしばしば劣後債であり、発行体の破産イベントにおいて、永久債の保有者は他の債権者と比較して返済の優先順位が低いが、株主よりは上位にランクされることを意味します。この劣後は、債券の信用リスクと投資家への潜在的なリターンに影響を与える可能性があります。

5. 高い金利。永久債は通常、固定満期を持つ債券と比較して高い金利を提供します。これは投資家に満期日の欠如と債券の永久性に対する補償です。

6. 株式類似の特性。その永久性と固定利息支払いにより、永久債は従来の債券ではなく株式投資により類似した特性を示します。これには、キャピタルゲインではなく収入生成への焦点が含まれます。

永久債の種類

1. 固定利付永久債。最も普及しているものの中には、投資家に年間固定利息支払いを提供する固定利付永久債があります。この構造は、債券の無期限の期間にわたって投資家に一貫した収入の流れを保証します。例： 国際債： Allianz, 3.875% 永久, USD (XS1485742438)

2. 変動利付永久債。あるいは、変動利付永久債はその利息支払いを基準金利に連動させます。この連動により、基準金利の変動に応じて利息支払いの調整が可能になり、投資家に収入生成における潜在的な柔軟性を提供します。例： 国際債： AT&T Inc, 2.875% 永久, EUR (B) (XS2114413565)

発行体への利点

1. 規制遵守。永久債は、発行体が規制資本要件を満たすのに役立ちます。特に、適切な資本水準を維持することが金融安定性のために不可欠である銀行セクターにおいてそうです。

2. 債務管理における柔軟性。永久債を発行することは、発行体にその債務プロファイルを管理する上での柔軟性を提供します。彼らは、従来の債券に関連する返済義務の負担なしに、長期的なプロジェクトまたは事業運営に資金を提供するために収益を使用できます。

3. 借り換え機会。永久債のコール可能機能は、市場状況が変化するか、または金利が低下した場合、発行体がより有利な条件で債務を借り換えることを可能にします。これは、時間の経過とともにコスト削減と改善された財務柔軟性につながる可能性があります。

4. コスト効率。長期的には、永久債は、頻繁な債務発行または借り換え活動の必要性を排除することにより、発行体の全体的な資本コストを削減する可能性があります。これは、より低い資金調達コストと改善された収益性をもたらす可能性があります。

5. 株式類似の資金調達。永久債は、元本返済の義務なしに安定した収入の流れを提供するなど、いくつかの側面で株式資金調達に似た資金調達オプションを提供します。これは、代替資金源を求める発行体にとって魅力的である可能性があります。

投資家への利点

1. 安定した収入の流れ。永久債投資家は、固定利息支払いを通じて、株式配当支払いに似た信頼性が高く予測可能な収入の流れを持っています。これは、定期的なキャッシュフローを求める収入志向の投資家にとって特に魅力的です。

2. 長期的投資機会。永久債の無期限の条件は、固定満期日を持つ債券のように絶えず資金を再投資する必要性なく、固定收益資産へのエクスポージャーを維持しようとする長期的投資家に適しています。

3. 高い利回り可能性。永久債はしばしば固定満期を持つ債券と比較して高い利回りを提供し、投資の永久性と発行体に関連する潜在的な信用リスクに対する投資家への補償です。

4. 分散投資の利点。投資ポートフォリオに永久債を含めることは、従来の債券または株式には見られない独自の特性を持つ資産クラスを追加することにより、分散投資を強化できます。これは、全体的なポートフォリオリスクを軽減するのに役立ちます。

5. 資本保全。満期日がないにもかかわらず、永久債は安定した利息支払いを通じてある程度の資本保全を提供し、変動の激しい市場状況においてある程度の安定性を提供します。

永久債の例

1. 英国コンソル。コンソル（統合年金の略）は、最も初期で最も有名な永久債の例の一つです。18世紀にイングランド銀行によって導入され、コンソルは戦争を含む様々な政府の努力に資金を提供するために使用されました。これらの債券は無期限に固定利息を支払い、英国政府の裁量でのみ償還されました。

2. 銀行のティア1資本債。多くの銀行は、規制資本要件を満たすためにティア1資本手段として永久債を発行します。これらの債券は、銀行にとって株式類似の資本の形態として機能し、それらの資本適正比率にカウントされます。それらは銀行に永久の資金源を提供すると同時に、投資家に固定収入の流れを提供します。例： 国際債： HSBC, 5.844% 永久, GBP (XS0179407910)。

3. 戦時国債。政府は歴史的に、しばしば戦時国債と呼ばれる永久債を発行し、紛争時の軍事努力に資金を提供しました。これらの債券は愛国的義務として市民に販売され、通常は無期限に固定利息を支払いました。例には、第一次世界大戦および第二次世界大戦中に様々な政府によって発行された戦時国債が含まれます。例： 英国債、War Loan 5% 永久, GBP (GB0009386284)。

4. イングランド銀行証券。イングランド銀行は、その金融政策を管理し政府の運営に資金を提供するために、永久債に似た無期限証券を発行してきました。これらの証券はしばしば無期限ギルトと呼ばれ、無期限に固定利息を支払い、投資家に安定した収入の流れを提供します。例： 英国債、Gilt 2.5% 永久, GBP (GB0009031096)。

5. 鉄道債。歴史的に、鉄道会社は鉄道とインフラの建設に資金を提供するために永久債を発行しました。これらの債券は無期限に固定利息を支払い、長期的な収入を求める投資家にとって魅力的でした。例： 国際債： Deutsche Bahn, 1.6% 永久, EUR (XS2010039548)。

6. 政府債務手段。特定の政府機関は、その債務管理戦略の一環として永久債を発行します。これらの債券は政府に公共プロジェクトと支出のための永久の資金源を提供すると同時に、投資家に固定収入の流れを提供します。例： オランダ債、DSL 2.5% 永久, EUR (NL0000006278)。

7. 社債永久債。一部の企業は、拡大、買収、または債務の借り換えのために資本を調達するために永久債を発行します。これらの債券は投資家に固定収入の流れを提供し、企業に元本返済の義務なしで長期的な資金調達を提供します。例： 国際債： Volkswagen, 3.875% 永久, EUR (XS1629774230)。

永久債対株式

1. 収入義務。永久債には、債券保有者への定期的な利息支払いの形での固定収入義務があります。対照的に、株式には固定収入義務はありません。配当は裁量的であり、他の全ての義務が満たされた後の利益から支払われます。

2. 元本返済。ほとんどの永久債は、発行体による元本金額の返済を必要としません。一方、株式は会社における所有権を表し、資本の返済を含みません。

3. リスクとリターンのプロファイル。永久債は固定収入の流れを提供し、株式と比較して比較的リスクが低いです。株式はより高いリスクを負いますが、キャピタルゲインを通じてより高いリターンの可能性ももたらします。

4. 破産時の優先順位。発行体の破産イベントにおいて、永久債の債券保有者は通常、発行体の資産に対する請求権の階層において株主よりも優先されますが、ほとんどの永久債は劣後ランクで発行され、優先証券よりも優先順位が低いです。株式保有者は、債券支払いを含む他の全ての義務が満たされた後、残りの資産を受け取る最後の順位です。

5. 議決権。永久債は一般に会社の事項における議決権に影響を与えません。これは、取締役の選任や主要な事業決定などの企業決定において通常議決権を持つ株式保有者とは異なります。

6. 投資の期間。通常、永久債は無期限の期間にわたって固定収入の流れを提供し、投資家に安定した収入源を提供します。株式投資には固定期間がなく、キャピタルゲインまたは配当を通じて長期的にリターンを提供する可能性があります。

7. 所有権持分。株式は会社における所有権を表し、株主に会社の利益と資産の分け前を与える権利を与えます。永久債保有者は所有権を持たず、発行体の債権者であり、支払いを受ける際に株主よりも優先されます。

8. 税処理。永久債保有者によって受け取られた利息支払いは通常、利息収入として扱われ、それに応じて課税されます。株式保有者によって受け取られた配当は、管轄区域と個々の状況に応じて、適格配当率またはキャピタルゲイン税などの異なる税処理の対象となる可能性があります。