Masala bonds | マサラ債

マサラ債は、インドルピー（INR）建てで、インド国外で発行される債券です。これらの債券はインド国外で発行されるため、通常は米ドルなどの外貨で取引されます。インド企業は通常、外国投資家から資金を調達するためにマサラ債を発行します。

2007年、マサラ債はバークレイズ銀行を発行体としてロンドン証券取引所に初上場しました。2013年、国際金融公社（IFC）のマサラ債（IFC, 7.75% 3dec2016, INR）がシンガポール証券取引所に上場しました。2017年9月下旬、インド再生可能エネルギー開発機構（IREDA）は、ロンドン証券取引所に5年物の「グリーン」マサラ債を公募しました（Indian Renewable Energy Development Agency, 7.125% 10oct2022, INR）。

マサラ債の独自の特徴は、INRにおける通貨リスクが債券発行体ではなく投資家によって負担されることです。これは、インド企業が外貨建てで証券を発行した場合とは異なります。これは、マサラ債の投資家の利回りは、債券満期期間中のインドルピー（INR）の為替レートが支払通貨（例：米ドル）に対して上昇または下落する場合、宣言された利回りに対して変化することを意味します。マサラ債は、発行体にとって魅力的です。なぜなら、インドの国内債券よりも低いクーポンレートを設定できるとともに、通貨リスクを負担することなく外国投資家の需要を満たすのに役立つからです。

マサラ債は、一般に非居住インド人及び外国投資家によって購入されます。他の国々と比較してインドのインフレ率が高いため、INR建ての金利は現在、米ドル、ユーロ、日本円などの主要外貨建ての金利よりも高くなっています。これは、外国投資家にとって、米ドル/ユーロ/日本円建ての債券と比較してマサラ債の利回りをより魅力的にします。これらの証券は、国内市場にアクセスできず、ユーロクリア及びクリアストリーム国際預託機関の信頼性の高いインフラを通じてINR建て資産を取得する機会を得る投資家にとっても魅力的です。

多くの投資家は、例えば国の経済環境や為替レートの変化など、長期間にわたって発生する可能性のあるリスクを制限するために、満期の短い債券を好みます。これが、ほとんどのマサラ債の満期が3年から5年である理由の1つです。