Market maker | マーケットメイカー

マーケットメイカーとは何か？

マーケットメイカーは、金融市場において流動性を提供し、市場が円滑に運営されることを確保する上で重要な役割を果たす会社または個人です。マーケットメイカーは、特定の証券に対して買値（ビッド価格）と売値（アスク価格）の両方を提示することにより流動性を提供し、他の参加者のための市場を創出します。彼らは証券の売買の用意があり、取引が効率的に執行されるのに十分な量があることを保証します。マーケットメイカーは、ビッドとオファー（アスク）を提供し、買値と売値の差であるビッドアスクスプレッドから利益を得ることによって運営されます。

マーケットメイカーの解説

マーケットメイカーは金融市場において不可欠な流動性提供者です。買値と売値を継続的に提示することにより、特定の証券に対して常に市場があることを保証します。この流動性は市場の安定性を維持し、投資家が迅速に取引を実行できるようにするために重要です。多くのマーケットメイカーは証券会社内で運営し、投資家に取引サービスを提供します。これにより、マーケットメイカーが買い手または売り手からの注文を完了するために自らの在庫から証券を売買する用意があるため、金融市場の流動性が維持されます。このサービスは、特に出来高の多い株式にとって重要です。

マーケットメイカーは、買い（ビッド価格）と売り（アスク価格）の価格を継続的に提示することにコミットしなければなりません。また、取引する意思がある量を提示し、様々な市場状況の下でこれらの見積もりを維持しなければなりません。このコミットメントにより、他の市場参加者が常に取引の公正な価格を見つけることができます。マーケットメイカーは、証券取引委員会（SEC）および金融業界規制機構（FINRA）などの団体によって設定された厳格な規制の下で運営します。これらの規制は、マーケットメイカーが公正で秩序ある市場を維持することを保証します。

マーケットメイカーは、買い手または売り手が直ちに利用できない場合でも取引の反対側を取ることで取引サービスに参加します。自らの在庫から証券を売買するこの能力は、市場が円滑に運営されるのに役立ちます。マーケットメイカーが存在しなかった場合、各買い手は注文に一致する売り手を待たなければならず、重大な遅延と市場効率の低下につながります。これは特に、注文の部分約定を受け入れることを望まないかもしれない個人投資家およびその他の市場参加者に影響を与えます。

マーケットメイカーはどのように利益を得るか？

マーケットメイカーは主にビッドアスクスプレッドを通じて利益を得ます。これは彼らが提示する買値と売値の差です。マーケットメイカーが市場に参加するとき、彼らはある価格（ビッド価格）で証券を買い、より高い価格（売値）で売る用意があります。買値と売値の間のこの小さなスプレッド（通常わずか数セント）が、マーケットメイカーの稼ぎ方です。

例えば、アップル株が約175ドルで取引されている場合、マーケットメイカーはビッド価格174.95ドルとアスク価格175.05ドルを提供するかもしれません。これらの価格の間の0.10ドルの差がビッドアスクスプレッドです。このスプレッドは個人投資家にとって最小限に見えるかもしれませんが、マーケットメイカーが扱う取引量により、重要な利益を生み出すことができます。例えばアップルのように毎日3,000万株が取引される場合、この小さなスプレッドはかなりの収入に累積します。各取引がマーケットメイカーを通過すると仮定すると、潜在的な利益は毎日約300万ドルになる可能性があります。

しかし、マーケットメイカーはリスクにも直面します。彼らは重大な損失を回避するために証券の在庫をバランスさせなければなりません。売り手よりも買い手が多い場合、マーケットメイカーの在庫は増加し、価格を押し下げる可能性があります。逆に、買い手よりも売り手が多い場合、在庫は減少し、価格が上昇する可能性があります。いずれのシナリオでも、市場が彼らに不利に動き、十分なビッドアスクスプレッドを設定していない場合、彼らはお金を失う可能性があります。これらのリスクにもかかわらず、マーケットメイカーは、買値と売値の間の小さなスプレッドから利益を得るために大量の取引を扱う能力を使用し、金融市場における不可欠な流動性提供者であり続けます。

マーケットメイカー対指定マーケットメイカー（DMM）

マーケットメイカーと指定マーケットメイカー（DMM）はどちらも金融市場の重要な構成要素ですが、異なるシステムの下で運営され、異なる役割を果たします。多くの取引所は、マーケットメイカーが最良のビッドまたはオファー価格を設定するために競争するシステムを利用します。

対照的に、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は指定マーケットメイカー（DMM）システムを採用しています。DMM（以前はスペシャリストとして知られていました）は、本質的に特定の証券の注文フローを独占する単独のマーケットメイカーです。NYSEのオークション市場では、入札と応札が投資家によって競争的に転送されますが、DMMはこのプロセスを管理する上で独自の役割を果たします。DMMはこれらの入札と応札を市場全体が見られるように掲示し、正確かつ迅速に報告されることを保証します。

DMMは、合理的な深さでの価格連続性を維持する必要があり、最良気配価格だけでなく、複数の価格レベルで流動性を提供することにより、変動性を抑制するのに役立ちます。証券に専念するマーケットメイカーとして、DMMは発行体にリアルタイムの市場洞察を提供できます。彼らは開場および閉場のオークションを促進し、必要に応じて流動性を供給する義務を負います。

例

以下は、マーケットメイカーが株式市場でどのように運営するかを説明する仮想的な例です。XYZ株のマーケットメイカーがいるとしましょう。彼らは10.00 - 10.05ドル、100x500の見積もりを提供します。これは、マーケットメイカーが10.00ドル（ビッド価格）でXYZ株100株を買う用意があり、10.05ドル（アスク価格）で500株を売る用意があることを意味します。

個人投資家や機関投資家などの他の市場参加者は、これらの見積もりと2つの方法で相互作用する可能性があります。投資家がXYZ株を買いたい場合、売値10.05ドルでマーケットメイカーから株を購入できます（オファーをリフト）。逆に、投資家がXYZ株を売りたい場合、買値10.00ドルでマーケットメイカーに株を売ることができます（ビッドをヒット）。

これらの見積もりを提供することにより、マーケットメイカーはXYZ株の市場における流動性を保証します。彼らは売買の用意があり、他の参加者が重大な遅延なく取引を実行することを容易にします。ビッドとアスク価格の間の小さなスプレッド、この場合は0.05ドルが、マーケットメイカーの利益率を表します。十分な量があれば、この小さなスプレッドはかなりの利益を生み出すことができます。