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Liquidity | 流動性

カテゴリー — 分析指標
著者: コンスタンティン・ヴァシリエフ Cbonds 取締役会メンバー、経済学博士
更新日: 2023年7月1日

流動性とは何か？

流動性とは、資産または証券が市場価格に大きな影響を与えることなく、どれだけ迅速かつ円滑に現金に変換できるかの尺度です。現金は最も流動性の高い資産であり、容易にアクセスして利用できます。

流動性の水準は、資産を現金に変換する容易さと効率性に直接影響します。流動性の高い資産は迅速かつ容易に現金に変換できますが、流動性の低い資産はより多くの時間と労力を必要とし、より高いコストが発生する可能性があります。

Liquidity

流動性の理解： 市場の流動性と会計上の流動性

流動性とは、資産がその本質的価値を反映する価格で市場でどれだけ迅速に売買できるかの程度を指します。現金は最も流動性の高い資産であり、他の資産に容易に変換できます。一方、流動性の低い資産、例えば特定の不動産や非公開有価証券などは、変換の容易さの点で課題に直面します。

流動性を評価するために、様々な要素が関わります。現金比率、流動比率、当座比率などの流動性比率は、企業が流動資産を使用して短期負債を返済する能力に関する洞察を提供します。さらに、株式市場における取引量と株式の流動性は、市場の流動性の指標です。

市場の流動性

市場の流動性とは、国の株式市場や都市の不動産市場などの市場が、安定した透明な価格で資産を容易に売買できる程度を指します。流動性の低い資産とは、限られた市場需要または売り手と買い手を見つける困難さのために、容易に現金に変換できない資産です。

流動性の高い市場では、十分な取引活動があり、買い手と売り手の間での資産の迅速な交換が促進されます。この高い流動性は、資産の市場価格に大きな影響を与えることなく現金に変換できるという保証を提供します。流動性の高い株式、有価証券、マネーマーケット口座は、流動性の高い市場で容易に取引可能な資産の例です。

投資家はしばしば、流動性のある投資の組み合わせを含む投資ポートフォリオを作成することで保有資産を分散させます。流動性リスクとは、投資または市場の流動性が低下する可能性を指し、資産の迅速な売買能力を妨げる可能性があります。

会計上の流動性

会計上の流動性とは、個人または企業が利用可能な流動資産で財務的義務を満たす能力（債務が発生した時に返済する能力）の評価を指します。これは資産の現金フローへの変換を評価することを含みます。

提供された文脈では、個人が流動性の低い株式を保有している場合、債務の迅速な返済能力に悪影響を与える可能性があります。これらの株式の流動性の低さは、妥当な価格で現金に変換する上での課題をもたらす可能性があります。短期負債（短期間で期限が来る財務的義務）をカバーするのに十分な流動資産を持つことが重要です。

会計上の流動性を評価するために、流動資産を短期負債と比較する当座比率を考慮することができます。この比率は、企業の流動性ポジションおよび即時の財務的義務を満たす能力に関する洞察を提供します。さらに、株式の流動性は、その取引量、買い呼び値と売り呼び値の差、売買の容易さなどの要素を分析することで評価できます。

流動性はなぜ重要なのか？

市場が流動性を欠くと、資産や証券を売却または現金に変換するプロセスが困難になります。15万ドルと評価される希少で価値のある家宝を所有しているシナリオを考えてみてください。しかし、市場に買い手が興味を示さない場合（つまり能動的な市場がない場合）、その鑑定価値は意味を成しません。なぜなら、その価格に近いところで売却できないからです。このような流動性の低い資産は、買い手を見つけるためにブローカーとしてオークション会社の関与を必要とする可能性があり、時間がかかるだけでなく追加コストが発生します。

一方、流動性の高い資産は、最小限のコストで完全な価値で簡単かつ迅速に売却できます。会社が短期負債（請求書の支払いや給与の支払いなど）を履行するために十分な流動資産を維持することは重要です。これを怠ると、流動性危機を引き起こし、破産につながる可能性があります。

市場に流動性があることは、取引が円滑に機能し、買い手と売り手が必要な時に資産を現金に変換する柔軟性を提供します。それは資源の効率的な配分を可能にし、即時の財務的コミットメントを履行できないことによる財務的苦痛からの保護を保証します。

流動性はどのように測定されるか？

財務アナリストは、短期負債を履行するために企業が流動資産を利用する能力を綿密に調べます。一般的に、これらのアナリストは流動性を評価する際に1を超える比率を好みます。

流動比率

流動比率は、直接的で厳格さの低い尺度です。これは1年以内に合理的に現金に変換可能な流動資産を、流動負債と比較します。流動比率の計算式は以下の通りです：

流動比率 = 流動資産 ÷ 流動負債

当座比率（酸試験比率）

当座比率、別名酸試験比率は、わずかに厳格です。これは現金及び現金同等物、売掛金、短期投資と比較して流動性が低い在庫およびその他の流動資産を除外します。計算式は以下の通りです：

当座比率 = (現金及び現金同等物 + 短期投資 + 売掛金) ÷ 流動負債

酸試験比率（変形）

当座/酸試験比率の変形は、在庫を流動資産から差し引くことで、多少厳格さを緩和します。計算式は以下の通りです：

酸試験比率（変形）= (流動資産 - 在庫 - 前払費用) ÷ 流動負債

現金比率

現金比率は流動性比率の中で最も厳格です。これは流動資産として現金または現金同等物のみを考慮し、売掛金、在庫、およびその他の流動資産を除外します。現金比率は、最悪のシナリオにおいても債務返済能力を維持する実体の能力を評価し、収益性の高い企業でも予期せぬ事象に対応する十分な流動性がなければ困難に直面する可能性があることを認識します。計算式は以下の通りです：

現金比率 = 現金及び現金同等物 ÷ 流動負債

よくある質問 (FAQ)

  • 市場流動性の具体例を教えてください

    投資商品の中でも株式は高い流動性を有いたしますが、銘柄によって流動性に差がございます。取引所において継続的な関心を集める銘柄は、より多くのトレーダーおよび投資家の支持を受け、流動性が高まります。

    流動性の高い銘柄の目安として、1日の取引高が数百万～数億株ある場合がございます。高い取引量は市場参加者の多さを示し、価格に大きな影響を与えることなく売買が可能です。逆に、取引量が少ない銘柄は売買が困難な場合がございます。

    例として、2023年3月13日の取引高は、アマゾン・ドット・コム（AMZN）が約6,960万株、インテル（INTC）が4,810万株、フォード（F）が1億1,850万株であり、フォードが最も流動性の高い銘柄と評価されます。

  • 最も流動性の高い資産または証券は何でしょうか?

    最も流動性の高い資産または証券としては、現金・政府債・大規模時価総額企業の株式・米ドルおよびユーロ等の主要通貨が挙げられます。これらは市場価値を損なうことなく容易に現金化可能でございます。

  • 流動性が高いことは良いことなのでしょうか?

    流動性が高いことは、資産または証券を価格変動なく容易に売買できることを示し、投資家の皆様にとって柔軟性・取引コスト低減・価格安定性の向上をもたらすという点で、一般的に有益でございます。

  • 一部の銘柄が他の銘柄より流動性が高い理由は何でしょうか?

    流動性の高い銘柄は、市場関心が高く取引量が多いため、多数のマーケットメイカーにより狭い売買スプレッドおよび高い市場深さを実現いたします。

    一方、流動性の低い銘柄は売買スプレッドが広く、市場深さが限られます。認知度・取引量・時価総額が低く、ボラティリティも比較的低い傾向がございます。例えば、多国籍銀行の株式は、地方銀行に比べて一般的に高い流動性を有いたします。

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