Istithmar Sukuk | イスタスマール・スカーク

「イスタスマール（Istithmar）」はアラビア語で「投資」を意味し、イスタスマール・スカークとは、実体資産・使用収益権・サービス、あるいは特定プロジェクトまたは特別投資活動に係る資産に対する均等価値の証書で、無分割の所有権シェアを表すものでございます。

イスタスマール・スカーク保有者は、その所有比率に応じて証書に起因する義務を負うとともに、プロジェクトから生じる収益を、あらかじめ合意された比率に基づき発行体と配分いたします。

イスタスマール・スカーク構造は、発行体のキャッシュフローを生み出す可能性のある無形資産を特定し、その上でスカーク発行を構築するために開発されたものでございます。ただし、発行体はこれを「債務取引」と誤解されることのないよう十分留意する必要がございます。スカーク契約に基づく権利・義務の同時証券化および取引可能性は、シャリーア（イスラーム法）の観点から許容されると判断されております。

イスタスマール・スカーク構造の下では、イジャーラ契約やムラバハ債権（最大30％）あるいはイスタスナー債権等のイスラーム契約に基づく権利が証券化され、イスタスマール・スカークとして取引されることになります。

サウジアラビアの企業は、発行体のキャッシュフローを生み出す無形資産を証券化し、スカーク発行を構築するためにイスタスマール・スカーク構造を活用し始めております。

イスタスマール・スカークの例：

SA13GVK2FT34 - サウジアラビア電力公社、変動金利 2054年1月30日満期、SAR建