グリーンシューオプションローンとは何ですか？

「グリーンシューオプションローン」における「ローン」という用語は、IPOを容易にする目的で、事前に決定された価格での株式の一時的な借入を指します。引受人は、借入株式の価格がIPO価格よりも低いために利益を得ることができます。この借入により、引受人は高い需要を満たすために追加の株式を提供することができ、最終的に株価の安定化に役立ちます。

IPOにおけるグリーンシューオプションとは何ですか？

グリーンシューオプションは、過剰割当オプションです。新規株式公開（IPO）の文脈では、証券発行に対する需要が予想以上に高い場合、引受人に発行体が当初計画した以上の株式を投資家に販売する権利を与える引受契約の規定です。

グリーンシューはどのくらい頻繁に行使されますか？

IPOにおけるグリーンシューオプションの行使は様々であり、市場価格と状況、投資家需要、および企業の株式の二次市場でのパフォーマンスに依存します。以下に考慮すべき重要な点をいくつか挙げます。 1. 市場需要。 IPOが強い需要を経験し、株式価格が二次市場で著しく上昇した場合、または投資家がIPOに圧倒的な関心を示した場合、引受人はこの需要を満たし、株式価格を安定させる可能性を考慮してグリーンシューオプションを使用する可能性があります。 2. 株価パフォーマンス。 IPO後、株価が安定しているか、または発行価格を上回って推移する場合、より高い株価の利益を得るためにグリーンシューオプションが行使される可能性が高くなります。 3. 30日間のウィンドウ。グリーンシューオプションは通常、IPO後の最初の30日以内に行使できます。引受人はこの期間中に株価を監視し、市場のダイナミクスに基づいてオプションを行使するかどうかを評価する場合があります。 4. 企業の決定。最終的に、グリーンシューオプションが行使されるかどうかは、引受人と発行企業の決定に依存します。彼らは、そうすることが自社の最善の利益になるかどうかを判断するために様々な要素を考慮します。

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Greenshoe Option | グリーンシューオプション

カテゴリー — 債券オプションの種類

アザット・アリモフ, Cbonds 北米グループ
2024年6月25日更新

グリーンシューオプションとは何か？

グリーンシューオプションは、オーバーアロットメントオプションとも呼ばれ、新規株式公開（IPO）の引受契約に頻繁に含まれる規定です。引受業者は、発行会社から公募価格で追加株式を購入することができます。グリーンシューオプションの目的は、引受業者が投資家からの過剰な需要がある場合に当初提供された以上の株式を販売できるようにすることで、流通市場における価格安定を提供することです。

簡単に言えば、グリーンシューオプションは、引受業者がIPO価格で会社から追加株式を購入することを可能にし、これらは投資家からの高い需要に対応し、IPO後に株価が大幅に上昇した場合の追加的な価格安定化に利用できます。これはIPO資金調達プロセスにおける重要なツールであり、多くの場合、証券取引委員会が公認する、取引開始初期の数日間における変動する株価を安定させる唯一の方法です。

グリーンシューオプション

グリーンシューの起源

「グリーンシュー」という用語は、現在ストライドライトコーポレーションとして知られる、1919年に設立されたグリーンシュー製造会社に由来します。この会社は、グリーンシュー条項を引受契約に組み込んだ最初の会社という特徴を持っています。

「オーバーアロットメントオプション」またはグリーンシューが重要なのは、引受業者が公募価格が決定された後、新規発行を合法的に安定させるために採用できるSEC公認の唯一の方法だからです。SECはこのオプションを、新規株式公開（IPO）の資金調達プロセスの効率性と競争力を高め、新規発行株式のより管理された安定した取引環境を確保するために導入しました。

グリーンシューオプションの種類は何か？

部分的なグリーンシュー。 このタイプのグリーンシューオプションは、引受業者が株価が上昇し始める前に一部の株式しか買い戻すことができない場合に行使されます。言い換えれば、彼らは公募価格で株式の一部を買い戻すことによって、部分的にオプションを行使します。これは市場にある程度の価格安定性を維持するのに役立ちます。
完全なグリーンシュー。 完全なグリーンシューオプションは、引受業者が株価が上昇し始める前にいずれの株式も買い戻すことができない場合に発動します。この場合、引受業者は完全なオプションを行使し、公募価格で株式を購入して過剰な需要に対応します。これにより、株価が急激に上昇するのを防ぎ、価格安定を確保します。
リバースグリーンシューオプション。 通常のグリーンシューオプションと同じ効果を株価にもたらしますが、リバースグリーンシューオプションは異なる方法で動作します。発行体から株式を購入する代わりに、引受業者は公開市場で株式を購入し、その後それを発行体に売り戻すことが許されます。ただし、これは株価が公募価格を下回った場合にのみ発生する可能性があり、価格下落のリスクを軽減するためのツールとなります。

グリーンシューオプションの仕組み

会社がIPOを計画。 ある会社が新規株式公開（IPO）を通じて上場を計画していると想像してください。彼らは1,000万株を1株20ドルで提供する意向です。しかし、潜在的な投資家からの強い需要を見込んでいます。
グリーンシューオプションの行使。 会社は、投資銀行との引受契約にグリーンシューオプションを含め、潜在的な過剰需要を考慮します。グリーンシューオプションは、引受業者が同じ公募価格1株20ドルで追加の100万株を購入することを可能にします。
強い需要とグリーンシュー発動。 予想通り、IPOへの需要は非常に高く、投資家からの注文は1,500万株に上ります。引受業者はグリーンシューオプションを行使し、公募価格で会社から直接追加の100万株を購入してこの需要に対応します。
価格安定化。 IPO後、株価は高い需要により当初上昇しますが、その後グリーンシューオプションによって安定化されます。もし株価が公募価格を下回った場合、引受業者は市場から株式を購入して会社に返却することができ、価格安定を確保します。

グリーンシューオプションの利点

引受業者への利益。 引受業者は、多くの場合会社の安定化エージェントとして、グリーンシューオプションから利益を得ます。彼らはプロモーターから特別価格で株式を借り、株価が上昇した後に投資家に高い価格で売ることができます。逆に、価格が下落した場合、彼らは市場からより低い価格で株式を購入し、それをプロモーターに返却することで利益を得ることができます。
投資家への透明性。 グリーンシューメカニズムは投資家にとっても有利です。これは価格安定に貢献し、投資家にとって市場をよりクリーンで透明性の高いものにします。この安定性により、投資家は投資機会についてより情報に基づいた正確な分析を行うことができます。
市場の正確性。 グリーンシューオプションは、過剰な需要による株式の急騰を防ぐことで、市場全体に利益をもたらします。これは、株価が需要のみによって影響を受けるのではなく、他の要因によっても導かれることを保証します。これにより、正確かつ公正な株価を評価することができ、最終的に市場の正確性を促進します。
価格を安定させる機会。 グリーンシューオプションは、会社、より広い市場、そして経済全体にとっての価格安定化において重要な役割を果たします。これは、圧倒的な需要がある場合に会社の株価が急速かつ制御不能に上昇するのを効果的に防ぎます。そうすることで、需要と供給のバランスを維持するのに役立ちます。

グリーンシューオプションの事例

事例1

ある事業体が合計100万株を発行しているとします。この取り決めでは、関連する引受業者または安定化エージェントは、過剰な申込者に対応するために最大15万株を販売する権利を与えられます。

事例2

2014年のアリババのIPOは、史上最大級の一つでした。引受業者はグリーンシューオプションを行使し、会社から追加の4,800万株を購入することを可能にしました。行使されたグリーンシューオプションの総価値は約80億ドルであり、当時最大級のグリーンシューオプション行使の一つとなりました。

よくある質問 (FAQ)

グリーンシューオプションローンとは何ですか？

「グリーンシューオプションローン」における「ローン」という用語は、IPOを容易にする目的で、事前に決定された価格での株式の一時的な借入を指します。引受人は、借入株式の価格がIPO価格よりも低いために利益を得ることができます。この借入により、引受人は高い需要を満たすために追加の株式を提供することができ、最終的に株価の安定化に役立ちます。
IPOにおけるグリーンシューオプションとは何ですか？

グリーンシューオプションは、過剰割当オプションです。新規株式公開（IPO）の文脈では、証券発行に対する需要が予想以上に高い場合、引受人に発行体が当初計画した以上の株式を投資家に販売する権利を与える引受契約の規定です。
グリーンシューはどのくらい頻繁に行使されますか？

IPOにおけるグリーンシューオプションの行使は様々であり、市場価格と状況、投資家需要、および企業の株式の二次市場でのパフォーマンスに依存します。以下に考慮すべき重要な点をいくつか挙げます。
1. 市場需要。 IPOが強い需要を経験し、株式価格が二次市場で著しく上昇した場合、または投資家がIPOに圧倒的な関心を示した場合、引受人はこの需要を満たし、株式価格を安定させる可能性を考慮してグリーンシューオプションを使用する可能性があります。
2. 株価パフォーマンス。 IPO後、株価が安定しているか、または発行価格を上回って推移する場合、より高い株価の利益を得るためにグリーンシューオプションが行使される可能性が高くなります。
3. 30日間のウィンドウ。 グリーンシューオプションは通常、IPO後の最初の30日以内に行使できます。引受人はこの期間中に株価を監視し、市場のダイナミクスに基づいてオプションを行使するかどうかを評価する場合があります。
4. 企業の決定。 最終的に、グリーンシューオプションが行使されるかどうかは、引受人と発行企業の決定に依存します。彼らは、そうすることが自社の最善の利益になるかどうかを判断するために様々な要素を考慮します。