Express Certificate | エクスプレス証書

エクスプレス証明書とは何か？

エクスプレス証明書は、その期間中複数回、事前に決定された終了金額で早期終了のオプションを提供する一種の証明書です。この終了は、基礎クオートが証明書条件で指定された評価日のいずれかで終了レベルに達するかまたはそれを超える場合に可能です。

エクスプレス証明書の詳細

エクスプレス証明書は、特定の条件下で投資家に早期償還の機会を提供する金融商品です。これらの証明書が最初に発行されるとき、それらは通常、満期までの最大期間が3年から6年です。

証明書の期間中、事前に決定された「観測日」が設定され、通常は年に1回です。各観測日で、基礎商品の価格が評価されます。観測日における基礎商品の価格が指定された閾値レベル以上である場合、エクスプレス証明書は早期に償還されます。これにより、投資家は彼らの投資の早期返還を受け、しばしば年率ベースで平均5から8パーセントのトータルリターンを生み出します。

逆に、観測日における基礎商品の価格が閾値レベル未満である場合、証明書は次のスケジュールされた観測日まで活動を継続します。このプロセスは、閾値レベルが侵害され早期償還につながるか、または証明書がその満期日に達するまで繰り返されます。

証明書の期間満了までに閾値レベルがどの観測日でも超えられなかった場合、投資家は通常、発行価格の返還を受け取ります。しかし、この返還は、基礎商品が事前決定された安全閾値を下回らないことを条件とします。基礎商品がこの安全閾値を下回った場合、投資家は証明書の満期時に損失を被る可能性があります。

特徴

1. 基礎資産。エクスプレス証明書は、株式または市場指数にリンクされ、その価値が派生する基盤として機能します。

2. 期間構造。エクスプレス証明書の期間は、多くの場合、年次ベースで複数の期間に分割されます。最小期間は最初の評価日まで延長され、最大期間は最終評価日まで及びます。

3. 終了レベル。エクスプレス証明書の極めて重要な側面は、事前定義された閾値を表す終了レベルです。基礎資産の終値が評価日のいずれかで終了レベルに達するかまたはそれを超える場合、証明書は満期日前に早期償還の対象となります。

4. 終了金額。これは、証明書の早期終了時に支払われる合計額を示します。これは、終了日に投資家によって実現された価値を反映し、初期投資とは異なる場合があります。

5. バリア。バリアは、基礎資産の重要な閾値として機能し、証明書の期間中触れられないまま、または侵害されないままであることを意図しています。この時点でバリアを侵害することは、基礎資産のパフォーマンスに基づく償還をトリガーするか、または株式の物理的引渡をもたらす可能性があります。

6. 初期化。期間の開始時、具体的には最初の評価日に、基礎資産の終値が開始値として確立されます。さらに、バリアレベルが決定され、通常は開始値に等しく設定される終了レベルも決定されます。この終了レベルは、エクスプレス証明書の潜在的な早期終了のトリガーとして機能します。

7. 評価日。証明書の期間中、基礎資産の終値が終了レベルと比較される複数の評価日があります。基礎資産の終値が終了レベル以上である場合、証明書は満期に達する前に早期に償還されます。投資家は早期償還時に事前定義された終了金額を受け取ります。しかし、基礎資産の終値が終了レベルを下回る場合、証明書の期間は、通常1年延長されます。この延長は、増加した終了価格及び利回り機会につながります。例えば、1年目では利回りは4%、2年目では8%、などです。期間が長いほど、それぞれの終了金額は高くなります。

8. 最終評価日。証明書が満期前に償還されず、最終評価日における基礎資産の終値が終了レベル未満である場合、追加の安全メカニズムが作動します。この時点で。基礎資産の終値がバリアを上回っている場合（期間終了時のみ観測）、投資家は満期日に額面価格の100%を受け取ります。しかし、基礎資産の終値がバリア以下である場合、証明書は基礎資産のパフォーマンスに基づいて終了されます。これには通常、開始値から最終評価日における終値までのパーセントパフォーマンスの計算が含まれます。基礎資産が株式である場合、償還は通常、株式の引渡を通じて実行され、「物理的引渡」として知られています。両方のシナリオで、投資家は損失を被る可能性があります。

考慮事項

1. 市場リスク。エクスプレス証明書の価値は、基礎資産のパフォーマンスに密接に結びついています。基礎資産のパフォーマンスにおけるいかなる不利な動きも、証明書の価格の変動につながり、投資資本の一部または全部の損失をもたらす可能性があります。

2. バリアイベント。バリアが証明書の期間中に触れられるか侵害された場合、安全メカニズムは非活性化され、投資家は完全に市場リスクに曝されます。そのような場合、期間終了時の償還は、基礎資産のパフォーマンスによって決定されるか、または個別株式にリンクされたエクスプレス証明書の場合、株式の物理的引渡を通じて決定されます。

3. パフォーマンス。期間中の証明書の価格は、基礎資産のパフォーマンスだけでなく、ボラティリティ、金利、発行体の支払能力、及び残存期間などの様々な他の要因の影響を受けます。満期前に証明書を売却すると、投資資本の一部または全部の損失をもたらす可能性があります。

4. 上限。エクスプレス証明書は通常、その条件で定義された最大支払額を持ちます。この上限は、投資家が達成可能な最高利益を表します。

5. 通貨リスク。基礎資産が証明書の通貨とは異なる通貨で建てられている場合、および証明書が通貨変動に対してヘッジされていない場合、期間中の為替レートの変化は証明書の価格に影響を与える可能性があります。これは、市場リスクによる投資家の損失へのエクスポージャーを潜在的に増加させる可能性があります。

6. 基礎資産の支払い。基礎資産からの配当及びその他の支払いは証明書の構造に考慮されますが、投資家に直接支払われるわけではありません。代わりに、それらは証明書の期間中のパフォーマンスに反映されます。

例

投資家は、以下の主要データを持つエクスプレス証明書を1,000米ドルで取得します：

• 基礎資産：「アルファ」指数

• エクスプレス証明書の期間：5年

• 発行価格：100%

• 開始値 = 指数の終値 3,000ポイント

• バリア：60%（1,800ポイントに相当）

• 評価日：年次

最小期間は1年、最大期間は5年です。投資家は7%から35%の利益を生み出す可能性があります。期間中の終了レベルは常に100%です。つまり、それぞれの終了金額で早期終了をトリガーするには、年間評価日で開始値と比較して価格が不変であるか、または増加している必要があります。

仮定1： 期間は2年後に早期終了します。

最初の年間評価日で指数は2,700指数ポイントで建値されます。指数はしたがって終了レベルを下回り、期間はさらに1年延長されます。

2回目の年間評価日で指数は3,100指数ポイントで建値されます。指数はしたがって終了レベルを上回り、証明書は満期日前に償還されます。

仮定2： 証明書は5年後に満期を迎えます。

指数は1回目、2回目、3回目、4回目の年間評価日で終了レベルを下回ります。証明書は5回目かつ最終評価日で終了します。

5回目かつ最終評価日で、指数の終値は終了レベルと比較されます。以下のシナリオのいずれかが適用されます：

シナリオ1：指数が3,000ポイントの終了レベルで建値されるかそれを超えます。終了金額135%に従って償還が行われます。つまり、投資家は1,350米ドルを取得し、発行価格に関連して、5年間で35%の利益を生み出します。

シナリオ2：指数が3,000ポイントの終了レベルを下回ります。指数の終値はバリアと比較されます。指数がバリアを上回ります。エクスプレス証明書は1,000米ドルの額面価格で償還されます。投資家は損失も利益も生み出しません。

指数がバリアで建値されるかそれを下回ります。満期日に、証明書は指数のパフォーマンスに従って償還されます。