Derivative | 派生商品

派生商品とは何ですか？

派生商品は、その価値を原資産、資産グループ、またはベンチマークから導出する金融契約です。これらの契約は、2つ以上の当事者間で確立され、取引所または店頭取引（OTC）で取引できます。派生商品の価値は原資産の変動に密接に関連しており、市場参加者が様々な市場にアクセスする手段として機能します。

これらの金融商品は、それら自身のリスクのセットを持ち、様々な目的に利用されます。派生商品は、リスクを軽減するためのツールとして機能するヘッジに使用できます。一方、それらは、対応する報酬を期待してリスクを引き受ける個人または事業体による投機にも使用できます。本質的に、派生商品はリスク、およびそれに関連する潜在的な報酬を、リスク回避的な人々からリスク追求的な人々に移転する上で極めて重要な役割を果たします。

派生商品の解説

派生商品は、2つ以上の当事者間で確立された金融証券の高度なカテゴリーを表します。トレーダーは派生商品を、特定の市場にアクセスし、多様な資産を取引する手段として利用します。多くの場合、高度な投資の一形態と考えられる派生商品は、株式、債券、商品、通貨、金利、市場指数など、様々な原資産にその基盤を見出します。

派生商品契約の価値は、原資産の価格変動に複雑に結びついています。これらの金融商品は、ポジションをヘッジしたり、原資産の方向性の動きを推測したり、保有レバレッジをかけたりするなど、複数の目的に役立ちます。派生商品は通常、取引所または店頭取引（OTC）で取引され、証券会社を通じて取得されます。

店頭取引（OTC）取引の領域では、派生商品は相手方デフォルトの高いリスクを負う可能性があります。相手方リスクは、取引当事者の一方がその義務を履行できない可能性を含みます。規制のない私人間で行われるOTC取引派生商品は、このリスクを提示する可能性があります。

派生商品の利点と欠点

利点

1. 価格の固定。 派生商品は、将来の取引のために所定のレートを確保する能力を提供し、変動の激しい市場における貴重な価格保護手段を提供します。

2. リスクに対するヘッジ。 これらの金融商品は、リスク管理の効果的なツールとして機能し、個人や企業が不利な市場の動きから身を守ることを可能にします。

3. レバレッジをかけることができる。 派生商品は、レバレッジを通じてより少ない投資でより大きなポジションを制御する機会を提供し、リターンを潜在的に増幅しますが、リスクも増加します。

4. ポートフォリオの多様化。 投資ポートフォリオに派生商品を組み込むことにより、多様化が可能になり、幅広い資産と市場へのエクスポージャーを提供してリスクを分散させます。

欠点

1. 価値評価が困難。 派生商品の複雑な性質と変化する市場状況が組み合わさり、正確な価値評価が困難になります。

2. 相手方デフォルトの対象（OTCの場合）。 規制なしで取引される店頭取引（OTC）派生商品は、相手方デフォルトのリスクを負い、一方の当事者が義務を履行しない場合、潜在的な財務的損失をもたらします。

3. 理解が複雑。 派生商品の複雑な性質は、ある程度の金融の知識を必要とし、それらを完全に理解するのが難しいと感じる一部の投資家や企業にとって障壁となります。

派生商品の種類

• オプションは、保有者に特定の期間内に所定の価格で原資産を購入または売却する権利（義務ではない）を与える金融契約です。アメリカンオプションは満期前の行使を可能にし、ヨーロピアンオプションは満期日にのみ行使できます。

• 先物契約は、契約保有者が指定された日付に所定の価格で原資産を購入または売却することを可能にする標準化された合意です。関与する当事者には、契約を履行する権利と義務の両方があります。取引所市場で取引される先物契約は、流動性が高く、仲介され、規制されています。

• 先渡し。 先物契約と同様に、先渡しは保有者が契約を履行する権利と義務の両方を持つことを含みます。先物とは異なり、先渡しは店頭商品であり、規制と特定の取引規則がありません。これらの契約は標準化されておらず、関与する当事者のニーズに合わせてカスタマイズできます。

• スワップは、2つの当事者が金融上の義務を交換する派生商品契約です。一般的なタイプには金利スワップが含まれます。オプション、先物、先渡しとは異なり、スワップは取引所市場ではなく店頭で取引されます。それらは、関与する当事者の特定のニーズと要件を満たすために高度にカスタマイズ可能です。クレジットデフォルトスワップ、インフレスワップ、トータルリターンスワップなど、様々な種類のスワップが、市場の要求の進化に伴って出現しました。

派生商品の価値評価

市場価格設定

取引所で取引される派生商品の市場価格は通常透明であり、取引所によってリアルタイムで公表されます。しかし、手動処理および自動価格放送の欠如により、店頭取引（OTC）またはフロア取引契約では課題が生じる可能性があります。

アービトラージフリー価格設定

アービトラージフリー価格設定は、オプションおよびより複雑な派生商品にとって特に複雑な側面です。先物/先渡しの場合、アービトラージフリー価格の決定は、原資産の価格と保有コスト（受け取った収入から利息コストを差し引いたもの）を考慮に入れます。オプションおよび複雑な派生商品には、原資産の価格の確率過程を理解する高度な価格設定モデルが必要です。ブラック-ショールズ式はオプションのための主要な方程式であり、ヨーロピアン株式オプションからのキャッシュフローを継続的な売買を通じて複製できると仮定しています。

二項オプションモデルは、価値評価技術の簡略化されたバージョンを提供します。店頭取引（OTC）派生商品は、公に取引される市場の欠如により価格設定において課題をもたらします。市場価格による検証がないため、OTC派生商品は多くの場合、取引に関与する両方の相手方によって指定された独立したエージェントによって価格設定されます。ほとんどのOTC派生商品の価格設定は、入力依存モデルに大きく依存しており、独立したエージェントの事前指定が価格設定プロセスにおいて極めて重要になります。

派生商品はどのように取引されますか？

店頭取引（OTC）取引

• 二国間取引。 派生商品の大部分は、2つの相手方間の二国間取引で店頭取引されます。これらの相手方には、銀行、資産運用会社、企業、政府が含まれることがよくあります。

• 合意文書。 OTC取引に従事するプロのトレーダーは、標準的な条件についての合意を確保するために、互いに署名済みの合意を結んでいます。これは、彼らの派生商品取引の明確な枠組みを確立するのに役立ちます。

取引所取引

• 専門取引所。 オプションや先物などの一部の派生商品契約は、専門取引所で取引されます。これは、派生商品取引へのより標準化され規制されたアプローチを導入します。

• 主要な取引所。 世界中の主要な派生商品取引所には、CMEグループ（シカゴ・マーカンタイル取引所とシカゴ商品取引所）、インド国立証券取引所、ユーロネクストが含まれます。

派生商品市場の参加者

ヘッジャー

• 定義。 ヘッジャーは、既存のリスクまたは将来のエクスポージャーを軽減するために、派生商品を含む金融市場商品を利用します。

• 例。 農家は、彼らの群れを売却する準備をする際に価格の不確実性を減らすために、牛先物を売るかもしれません。

• 重要性。 派生商品は、原資産のパフォーマンスにリンクされているため、人気のあるヘッジ手段です。

スペキュレーター

• 定義。 スペキュレーターは、短期的な利益のために資産価格の動きについて educated な賭けを行うことにより、市場活動に従事します。

• 例。 スペキュレーターは、オプションを使用して、資産を直接所有することなく資産へのエクスポージャーを得ることができ、費用効果の高い戦略となります。

• 重要性。 派生商品、特にオプションは、スペキュレーターが市場にアクセスし、リスクを管理するための安価で流動性の高い方法を提供します。

アービトラージュール

• 定義。 アービトラージュールは、資産の誤った価格設定から生じる機会を捉えて、リスクのない利益を確保します。

• 例。 金先物が現物価格よりも高く取引されている場合、アービトラージュールは先物を売り、現物で金を購入し、リスクのない利益を確定するかもしれません。

• 重要性。 アービトラージュールは、派生商品市場における資産価格間の関係を維持する上で極めて重要な役割を果たします。

信用取引者

• 定義。 信用取引者は、ブローカーまたは取引所に預けられた担保を利用して、彼らの投資力を増幅します。

• 例。 外国為替または暗号通貨取引において、 大き な資本が必要とされる場合、信用取引者は、多額の取引資本を拘束することを避けるために派生商品を使用します。

• 重要性。 派生商品、特に外国為替や暗号通貨などの市場では、信用取引者がリスクを管理しながら潜在的なリターンを増幅することを可能にします。

例

例1 – 先渡し

• シナリオ。 ABC Inc.はコーンフレークを製造しており、Bruce Cornsから1キンタルあたり10ドルでトウモロコシを購入する必要があります。

• 懸念事項。 大雨によるトウモロコシ価格とABCの利益率への影響の可能性。

• 合意。 当事者は、6ヶ月間トウモロコシ価格を1キンタルあたり10ドルに固定することに合意します。

• 結果。 大雨によりトウモロコシ価格が上昇した場合、ABCは10ドルを支払い、利益率を保護します。価格が下落した場合、Bruce Cornsが利益を得、ABCはより高いコストに直面する可能性があります。

例2 – 先物

• シナリオ。 トウモロコシ先物が市場で取引されています。ABC Incは大雨の予報により、1契約あたり40ドルで10,000契約を購入します。

• 結果。 降雨が発生し、トウモロコシ先物が1契約あたり60ドルに上昇した場合、ABCは20,000ドルの利益を得ます。予測が外れ、市場需要が増加した場合、価格は20ドルに下落し、ABCは損失を相殺するためにさらに契約を購入する可能性があります。

• 先渡しとの比較。 先物は取引所で取引される商品であり、規制当局によって監督される標準化された契約を提供します。